先簡單聊一下市場。
我們前面說過，盡管目前經濟壓力幾乎前所未有，并且相關喊話和措施持續加碼，但從具體落地上卻顯得猶猶豫豫，遠沒有08年的“4萬億”干凈利落見效快。這也導致資金還是謹慎，謹慎的點就在于這種“擠牙膏”試的措施能不能真的穩住經濟，反映到A股上就顯得比較難受。
從壓制市場的三大因素看，俄烏局勢僵局持續；美聯儲方面有新的變化，美聯儲相關最新言論為交易員提供了押注7月后暫停加息的機會，這對全球資本市場都是個刺激，當然還需要
美國相關數據等；疫情方面，國內疫情控制數據很不錯，北京、天津等大幅向好。
所以，大環境上現在積極因素在積累，利空逐步消退。盡管穩增長沒有出現強措施，但是目標是堅定不移的，這就要求6月份以后，尤其是三季度發力增長的空間加大，經濟增長空間釋放，也會帶動A股走強。三季度，會更加的樂觀。
當前指數量能有所欠缺，并且小壓力下有調整的需要，小幅回調繼續修復會是主旋律。
對于市場方向，其實穩增長已經指明了方向，這個我們一直在強調，就是基建和消費復蘇的邏輯。
……
行情好的時候，可能大多數的投資技巧和流派都能賺到錢，誰也不服輸。但是到了行情不好的時候，才是考驗和檢驗什么是好的投資方式的時候。
最近又回顧了一下邱國鷺的《投資中最簡單的事》，他認為有兩條投資原則在過去是充分得到驗證的，一個是“投資應該數月亮，勝而后求戰”，一個是“便宜是硬道理”。
他講的“數月亮”就是要投資好公司，也就是核心資產，“便宜是硬道理”就是好價格。
這樣，復雜的投資過程其實就是尋找“便宜的好公司”的問題，這樣投資就變得相對簡單。
其實這個也和巴菲特一脈相承，都是在強調：好行業、好公司、好價格。也就是人們說的價值投資。
但是現實中，很多投資者卻感覺價值投資很難受，依然逃不了大幅回調的煎熬。
這里其實忽略了一個點，選擇好行業、好公司、好價格是完全沒問題的，但卻沒有解決短期能不能漲的問題。
所以，老張認為，投資需要
確定性、景氣度和估值這三個要素。
第一，確定性，解決是的行業或者公司中長期增長相對確定的問題，就是上面說的好行業、好公司。
我們也有一些能量化和輔助的分析工具。比如，行業分析上，我們強調波特五力模型分析，把一個公司放到行業產業鏈上下游以及行業競爭格局中來看待，其與競爭對手的優勢、自身的劣勢、行業替代者、定價權等等。
比如公司分析上，財務分析是研究公司基本面的重中之重，我們可以運用杜邦分析法也就是ROE拆解，來了解公司靠什么模式賺錢，是高利率還是高周轉，還是高杠桿，然后再圍繞這些因素進一步的深挖拆解下去，就能找到上市公司的核心優勢在哪里。
第二，估值，解決的是價格合不合適的問題，也就是上面說的“好價格”。
這一塊，我們主要通過估值來衡量，這就需要我們掌握多種多樣的估值方式、怎么去看估值，并且熟知每種估值方式使用的行業。
但是“好價格”并不一定漲，只是解決了相對便宜和合適的問題，這也是很多朋友懷疑價值投資的點，公司也好、估值也低，就是不漲，熬不住的人就情緒上難以控制。
第三，景氣度，解決的就是行業或者公司短期能不能漲的問題。
我們通常說的熱度其實就是景氣度，景氣度的衡量需要
產業政策、產品銷量價格、技術變革、資本進退等等，是一個整合信息的過程。
比如，不少投資者喜歡的炒熱點、做概念、打板龍頭等，就是只做的景氣度。
在投資中，這三個要素基本上是不能兼顧的，因為極少會出現一個公司確定性高、估值便宜，同時行業景氣度又高的，一般景氣度來了后估值都被炒起來了。
舉個簡單的例子，去年的醫美、鋰電等，估值被炒到了100倍甚至200倍，就是因為景氣度來了，后面景氣度一下降，估值又出現了下殺，近期鋰電景氣度又還出現了，估值又抬升了一大截。
所以，投資是在這三個因素上的權衡，如果你看重確定性和估值，就要忽略景氣度的干擾，也就是所謂的價值投資；如果你看重確定性和景氣度，那就是做的行業輪動投資，我們只需要找到好賽道，跟蹤景氣度就可以；如果你只做景氣度，那就追熱點，不用關系公司到底垃不垃圾。
只做景氣度熱點盡管刺激，但是你的風險敞口會非常大，因為即便做熱點很多人也就賺幾個點就嚇跑了，極少吃到連板的大肉，但一旦出現回調，可能抗兩個跌停甚至三個跌停都不止損，這完全是賺的少虧的多的投資方式，風險敞口放的很大，是不可取，盡管刺激。
所以，在有確定性或者估值的底層邏輯上，再去做景氣度，就會讓風險敞口放的很小，向下有安全墊，向上收益空間被打開，這就是虧得少賺得多。
這就是老張一直說的選股有邏輯，交易有方法。
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