由于技術超跌以及美聯儲下調了9月的降息預期，周四美股大幅反彈，這也與我的專欄分析相吻合。經過持續性的大跌之后，美股步入反彈周期，但國際大宗商品價格也同時上漲，5月26日國際油價集體上行，美油7月合約漲3.92%報114.66美元/桶，布油8月合約漲3.24%報114.72美元/桶，這令全球性通脹的趨勢難以扭轉。
一、全球性通脹有繼續擴張趨勢
美聯儲9月前后的降息預期變得模糊，再加上俄烏局勢繼續惡化，原油、天然氣等價格再次大幅上行，美國天然氣期價26日創出了9.447美元/百萬英熱的歷史新高，之后雖有所回落，但本月以來依然漲超21%，而4月份美國天然氣期價漲超28%，今年以來已經暴漲了136%，這種情況下美歐通脹不僅難以回頭，還有惡化趨勢。
如果能源價格繼續上行，再加上糧價居高不下，這對世界經濟的威脅會越來越大。而隨著中國宏觀調控政策緊鑼密鼓地推出，中國經濟見底的跡象比較明顯，中國需求的回升預計會繼續支撐大宗商品價格，如果大宗商品價格不能有效回落，全球性的高通脹將是難以抑制的。
二、世界經濟滑入滯脹
國際金融協會（IIF）5月25日發布了最新預測，將2022年全球經濟增長預期從4.6%大幅下調至2.3%，原因包括俄烏沖突、疫情和美聯儲收緊貨幣政策等因素的影響。
同日，世行行長馬爾帕斯表示，鑒于俄烏沖突對食品和能源價格的影響，很難想象世界要如何避免陷入衰退。而國際貨幣基金組織第一副總裁吉塔·戈皮納特日前警告，受俄烏沖突影響，世界經濟進一步遭遇逆風，全球通脹將呈螺旋式上升。
世界經濟增長預期顯著下調，通脹預期繼續升溫，這意味著世界經濟快速滑向滯脹，美歐發達國家也普遍如此，這使美聯儲控制通脹的目標更難達成，不僅難以達成，還使美聯儲貨幣政策的失控也變得越來越現實。一旦美國經濟陷入滯脹，不僅美國經濟與資產泡沫會出問題，美債與美元也要出大問題，這對世界經濟而言無疑是危險的。
三、滯脹會加大美債風險
僅依靠央行貨幣政策是難以應對滯脹的，若采用緊縮貨幣政策，企業的經營成本就會增加，會導致經濟衰退，若采用寬松貨幣政策刺激經濟又會引發惡性通脹，因此在滯脹環境下，央行貨幣政策往往會失效。
所以政府需通過擴大財政支出等手段再加上央行的貨幣手段來抑制通脹，即便如此，想把經濟拉出滯脹也多是長期過程，因此會明顯增加債務負擔。而美國及全球的債務當前都處于歷史高峰值，這種情況下美債與美元以及全球債務的高風險都是顯而易見的。
四、令市場憂慮的四季度
市場預計四季度隨著北半球冬季的來臨，能源價格會繼續走高，這種預期的共鳴令人憂慮，一旦預期成真，對世界經濟將是一個嚴重沖擊，如果俄羅斯利用這個周期向歐洲發難，問題會更加糟糕。
隨著全球加息潮的不斷推進，如果通脹不能在三季度見頂回落，且俄烏局勢不能緩和，則世界經濟首先會陷入滯脹，之后大概率會觸發經濟危機。（本文系馨月說財經原創文章，轉載請注明作者及來源于百家號馨月說財經）
本文轉自:馨月說財經
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