美元指數破19年來新高 美元還會繼續升值嗎？

5月12日，美元指數漲0.71%報104.7536，創2002年12月以來新高。非美貨幣多數下跌，歐元兌美元跌1.27%報1.0381；離岸人民幣兌美元跌635個基點報6.8275。

截止5月12日，今年以來美元指數已經上漲了9.54%，去年全年漲了6.36%。美元的持續大漲也導致非美貨幣普遍大幅貶值。

推動美元匯率持續上漲的主要原因有以下幾個方面：美國經濟恢復增長、美聯儲緊貨幣政策、地緣風險沖擊了歐元日元等非美貨幣穩定性、國際金融風險升溫、美聯儲控制通脹的需要、美元霸權及其國際攻略等。

一、美聯儲緊貨幣

鑒于美國通脹壓力較大，美聯儲逐漸進入加息與縮表周期，且加息的速度快幅度大。

5月12日美聯儲主席鮑威爾表示，美國的通貨膨脹太高了；允許高通脹意味著更嚴重的經濟衰退。鮑威爾重申未來2次會議上各加息50個基點是合理的；FOMC堅定地致力于將通脹率降回2%。

美聯儲還計劃自6月開始每月縮表475億美元，并將在3個月后將縮減規模提升至950億美元上限。

在美聯儲加息縮表力度加強的同時，歐元與日元等國際貨幣保持了繼續寬松，由于歐元日元是美元在匯率市場中的主要對手盤，這導致美元匯率大幅升值。而美聯儲加息往往是一個在全球吸血的過程，這加速了美元回流，導致美元加速升值與非美貨幣貶值。

另外，美元大幅升值也是美國控制通脹的迫切需求。美元惡意超發導致美元購買力持續下降，使美元對國際大宗商品定價失控，大宗商品牛市對美國控制通脹不利，而推升美元既有利于美國進口價格的回落，同時還可以抑制大宗商品的極端化。

二、美國實際利率轉正

美聯儲緊貨幣導致美債收益率大幅飆升，美國實際利率也隨之大幅上漲，令美國10年期通脹保值債券（TIPS）收益率轉正。

隨著美聯儲加息，全球通脹周期見頂的可能性有所增加，這令美國實際利率中期轉正變得更為現實，一部分國際投機資本加速進入美國市場套利，推升了美元。

三、歐洲地緣風險促美元升值

切斷石油歐元的后路，是美國挑動俄烏沖突的主要目的之一。俄歐關系惡化之后，面對剛需，歐洲一些國家被迫使用盧布進口俄羅斯的能源及商品，歐元國際地位下降，歐元兌美元明顯貶值。

俄烏沖突導致俄羅斯與歐日關系惡化，這不僅沖擊了歐日經濟，同時也打擊了歐元與日元，使美元在劣幣競爭中勝出，美元也更為強勢。

四、全球資產荒

美聯儲加息與歐洲地緣風險擴張了國際金融風險，但全球性的資產泡沫導致資產荒，再加上美聯儲與華爾街貶金保美元，防止貴金屬與信用貨幣體系進一步掛鉤，因此國際市場的避險渠道越來越狹窄，美元幾乎成為了唯一的避險資產，而這也是美元國際貨幣戰略的主構想之一，迫使國際資本低頭流向美元，進而推升了美元幣值。

五、美元軍事化

美俄金融博弈，導致盧布錨歸來，盧布與黃金及能源的掛鉤，事實上嚴重沖擊了脫錨美元，對美元國際霸權是一個嚴峻的挑戰，因此美元不得不增信，這個增信過程正常來說有以下幾個主要手段：修復美聯儲資產負債表、強化石油美元體系、約束債務增長、減少貿易逆差、提高經濟增速、加速科技進步等等。

但美俄博弈令美國強化石油美元體系的成本越來越高，債務貨幣化也令美債高速擴張的腳步無法停止，美國科技進步也進入到瓶頸期，且美國經濟也不可能保持長期的快速增長，這種情況下軍事美元的特征就越來越明顯，美元的霸權特征就越來越明顯，因此國際局勢也越來越不安定。

目前美元依靠軍事霸權與金融霸權支撐著美元信用，長期來說這對美元是一個高風險。

六、美元的升值空間

一季度我曾多次分析指出美元將會周期性升值，這也是華爾街全球收割計劃后半場的需要，當時我預估美元指數將會升值至100附近，若觸發國際金融危機的話，美元指數會指向年線上軌，目前美元指數的年線上軌在113附近。美元指數當前已形成了月線技術上的突破，中期指向113的概率增大。

七、美元大幅升值是國際金融市場的警笛

美元的大幅升值帶有非常鮮明的貨幣攻略色彩，帶有很強的操縱特征，這是華爾街金融絞殺國際市場的前兆，之后多伴隨國際金融高風險甚至是金融風暴，因此市場應對美元的加速升值過程保持高度的警惕。

美元本輪的升值主要是美國貨幣戰略對國際金融的大圍剿，是美元進一步強化國際母貨幣的努力，但這并不能穩固美元的霸權，美元體系能否穩固的關鍵是美中關系走向所決定的，是主要新興經濟體制造業對美元體系的增信程度所決定的，如果美國在逆全球化路線上走的過遠，堅持與我國做產業鏈做切割，那么在新一輪全球性危機爆發之后，美元將會再次大幅貶值。（本文系馨月說財經原創文章，轉載請注明作者及來源于百家號馨月說財經）

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