磷礦石、磷酸繼續漲價，磷化工延續高景氣

1589年的一天，風和日麗，比薩大學的青年數學老師伽利略，在許多人的簇擁之下來到比薩斜塔，當然其中想看伽利略笑話的也不少。

只見伽利略登上塔頂，將一個重100磅與1磅的鐵球同時拋下，2個鐵球竟然出人意料的同時落地，而非大家所想象的100磅鐵球先落地。

這就是歷史上著名的“比薩斜塔實驗”。

伽利略用事實證明，由于加速度一樣，輕重不同的物體，從同一高度墜落，它們將同時落地，這也推翻亞里士多德憑借直覺做出的判斷。

其實，在現實生活中我們被直覺綁架的領域實在太多，特別是在金融領域，我們最喜歡用一個現象來解釋另外一個現象，而非找出其背后本質性的東西。

我說到這里，估計你會嗤之以鼻，不就是透過現象看本質嗎？小學生都知道這句話。

是的，的確是小學生都懂的道理，但是我卻看到許多投資者卻一直犯此類錯誤。

就拿最近來說，由于人民幣貶值比較厲害，有不少投資者在分析，人民幣貶值有利于什么啊，升值有利于什么啊……

其實，這非常可笑。

在現實投資過程中，無論匯率貶值還是升值，都是結果，我們不能拿結果作為解釋變量。

十年期美債也是這么一回事。

我經常看到許多大V（特別是做國際政治的大V）說，2年期、10年期美債又倒掛了，倒掛之后會怎么樣啊……

殊不知，無論10年美債上漲還是下跌，都是一種現象，現象不能作為解釋的依據的。

持有這種思維的投資者是做不好投資的，他們的投資行為會把市場的各種信息所困擾，他們也會主動在這個市場上打探各種信息，然后以此做決策。

昨天股市大漲，如果有某大V發一篇文章說，牛市已經回歸，馬上跑步進場，買入賽道股，他可能明天就滿倉賽道股。

這樣是永遠做不好投資的，這也是我經常說的，投資者必須要逐步建立自己的投資框架。

在科學框架的幫助之下，才能看見別人看不見的東西，才不會憑直覺去投資，對于股市漲跌現象更是波瀾不驚。

股價也是一種現象，我們也要知道現象背后的原因。

就拿昨天的股市來說，賽道股漲勢優于價值股，價值股的漲勢優于小市值股票。

我大致看過相關個股的盤中走勢，融資融券的余額，創業板的走勢，A股的成交額等現象，基本上就可以想象出資金的心理動態。

甚至，我還能夠想象出資金持有者的猶豫心態。

俺是買價值股呢，還是買賽道呢？小市值前兩天已經炒過了，俺還是先出來再說吧，（賽道股漲上來之后，又有資金心中忐忑）這種漲勢能持續嗎？先落袋為安吧！等等……

如果你在這個市場中，你能被他們吵死，這些復雜的心態交織在一起，先把A股的成交量頂上去再說。

懂這些道理，你就清楚今天成交量為啥上萬億了吧？

對于A股今天為啥上漲？

我估計許多投資者就會整出一連串事件來證明，什么疫情緩和啊，什么俄烏沖突啊，等等，其實這些都是缺乏投資框架的表現。

我們知道，任何投資活動，都是在交易未來的邊際變化，我們就要接著深思，交易哪些邊際變化呢？

1是預期的邊際變化，2是交易活動的邊際變化。

1是指投資者心理變化所引起的，是預期思維與邊際思維的疊加，我們可以定性為資產端；

2是股市總市值的邊際變化或者結構變化，所引發的股價波動，我們稱之為“交易邊際”，定性為負債端。

當前股市的上漲一定來自于負債端的邊際變化，負債端經過前期的充分釋放，現在資金又開始嘗試進場加杠桿了。

這，才是股市上漲的核心原因。

你得把具體的交易場景給聯想出來，在頭腦中跟放電影似的，而不能硬往某某事件上湊，這樣只能說明你的投資體系不完備，不自洽。

我知道網友們都在糾結于未來投資的主線到底在哪里？

對此市場上的爭議還比較多，站在這個視角上來說，在市場形成共識之前，不要期望有像樣的上漲，因為只有共識才能夠激活定價因子，抬升市值。

在這里，我給大家提供一些分析問題的線索：

1、管理層出臺政策會偏向哪里？政策偏向哪里，資金就有可能往哪里扎；

2、今年，中國經濟復蘇的概率有多大？

3、今年5.5%的GDP目標能否實現？

4、今年國內經濟受到通脹的影響有多大？

把這些問題想清楚之后，你也就大概分析出風格的錨定點會在哪里，當然只懂這么多遠不夠，需要你用一生來修煉，如果你想先入門，先聽老李的課啊。

……………………

磷礦石、磷酸繼續漲價，磷化工延續高景氣

大宗商品漲價疊加俄烏沖突，令全球糧食價格高企、供應受阻，激起了糧食種植潮。

化肥對糧食豐產起著很大作用，在糧食種植潮下變得相當緊俏，價格不斷水漲船高。

國內由于從去年10月起實施了化肥出口法檢，供應較為充足，故而與海外出現了較大價差。

2022年4月中旬時，美國海灣地區磷酸二銨（64%顆粒）的價格，已經從2021年初的400美元/噸，漲至如今1245美元/噸（約8300元/噸）。同期，國內的價格從2500元/噸，漲到了3900元/噸。

可見，國內的漲幅不及海外。

2021年初時，國內磷酸二銨的價格，還和海外差不多，到今年4月就只有海外的一半了。

出口法檢起了效果。

不過，近一個月來，國內磷肥價格又有了一輪上漲，正在縮小與海外的價差。

國內磷酸二銨（64%顆粒）的價格達到了4200元/噸，漲了8%。美國海灣地區的價格則降到了1160美元/噸（約7770元/噸）。

國內磷酸一銨的漲幅更大，從4月中旬的3700元/噸，漲到了4260元/噸，漲幅為15%。

國內磷酸一銨和磷酸二銨的價格，皆已創下近十年的新高。

磷肥屬于大宗商品，價格波動較大。相關企業的業績，也相應有著較大波動，屬于周期股的范疇。

周期股的股價表現，與對應商品價格的走勢密切相關。往往商品價格大漲，股價也會跟漲。商品價格大跌，股價也會跌下去。

近期，國內磷肥的價格又有了一番上漲，創下了新高。而反觀磷化工企業，股價基本沒有與磷酸價格同步。這么來看，相關企業存在上漲潛力。

值得注意的是，磷肥的原材料（磷礦石、硫酸）近期也有所上漲。

磷礦石從4月中旬的762元/噸，漲到了800元/噸，漲幅5%。

硫酸在3月份大漲了一波，從3月中旬的815元/噸，漲到了1190元/噸。

國內磷礦石的開采量從2016年的1.4億噸，下降到了2020年的8900萬噸。2021年，由于磷肥、磷酸鐵鋰行業景氣度提升，對磷礦石的需求增加，提高了開工率，開采量上升到了1億噸。

不過，未來國內增加磷礦石產能的難度較大。

國家出于環保和資源保護的考慮，對磷礦開采的審批較為嚴格，周期長。不僅如此，舊礦在不斷開采后，品位也在不斷下降，減少了磷礦石的產量。

中長期來看，到2025年，新能源對磷酸鐵鋰的需求預計達到200萬噸，對應1000萬噸左右的磷礦石，令供應更加緊張。

這給磷礦石維持高景氣，提供了支持。

短期有磷肥的高景氣，中長期有下游新能源需求的支撐，自有磷礦的磷化工企業，有望從周期股，轉變為穩增長股。

…………………………

（1）兩市成交額再破1萬億

5月11日，滬深兩市成交額突破1萬億元，是3月21日以來的首次。

周一滬市的成交額還只有3000億元，周三就達到了4730億元，增長了58%。

可見，市場不是沒有錢，而是有相當一部分錢在觀望，隨時準備進場。

為什么說隨時準備進場？因為沒有別的去處！

近年來，A股的主體從散戶游資，轉變為了基金。

散戶游資覺得行情不好，大可拋了股票后，把錢投去其他地方，或者干脆就坐等行情轉好再入場。所以，過去熊市比較漫長。

如今，這個情況發生了改變。

基金雖然也會拋股票，但它們往往有最低倉位的限制，錢的投向也有限制（比如公募股票基金最低倉位為80%，錢也只能投向股票），所以當下股市的資金量是有保障的。

短期內，為了避免回撤較大，基金會拋售股票，導致市場下挫。不過，隨后往往高層的一句話、市場的一個好消息，就會讓基金重新買入。

基金經理管理的不是自己的錢，他們心里的恐懼沒有散戶那么大。相比之下，基金經理更追求高效，而不是安全。因為一旦壓對行業，一年可以高效地賺五年的錢（分紅），就算壓錯了，虧的也不是自己的錢。

在流動性并不匱乏的當下，全面的、長時間的熊市，其實很難到來。市場上，任何發生預期改善的行業，都會吸引基金的錢涌入。

（2）新能源車暴力反彈

5月11日，新能源板塊繼續反彈，新能源車產業領漲，寧德時代大漲8.06%，比亞迪大漲8.3%。

消息面上，我國4月乘用車市場零售達到104.2萬輛，同比下降35.5%，環比下降34.0%。4月份新能源汽車銷量29.9萬輛，同比上漲44.6%。1-4月新能源汽車累計銷量155.6萬輛，同比上漲112.2%。

在整個乘用車市場下滑的情況下，新能源車維持了高增長，滲透率達到了30%的水平。

新能源車的高景氣，助推了今天板塊的暴力反彈。

其實，4月新能源車雖然同比增長，但環比是下滑的。

可見，當下市場已經消化了4月份的不景氣。

事實上，在正式的月度數據發布前，中汽協就曾對4月的數據有了預判：在疫情影響下，國內主要汽車企業4月均出現了停產、減產現象，再加上供應鏈受阻，進一步加劇了企業的生產銷售壓力。

既然已經消化了4月的情況，那么接下來市場

的是5月份，有沒有比4月份好轉。

據悉，今年4月份的汽車產銷數據，也是近十年以來的月度最低。中汽協判斷，當下我國的汽車產業發展形勢，正在逐步好轉，

（3）上海本地股大漲

5月11日，上海本地股紛紛大漲。

消息面上，上海已有8個區和浦東部分街鎮社會面基本清零。5月10日，上海的新增人數也較前一日大幅下降。

這意味著，上海疫情得到了有效控制，已經進入尾聲了。

上海是我國的經濟中心，因疫情而被封控后，對全國的經濟沖擊很大，直接導致資本市場的風險偏好下降了。

有觀點甚至認為，股市什么時候反彈，就看上海什么時候解封。

如今，上海離解封越來越近，市場的風險偏好是不是也要提高了？

這其實有個前提，那就是其他大城市，不再發生大規模的封控。

其實，經歷了上海這一輪封控后，疫情對市場情緒的影響會減弱不少。畢竟2500萬人口的城市都封鎖了1個多月，未來很難有超過這個體量的情況發生了。

本文轉自:李博士的投資日記