這個“五一黃金周”，日元很刺激！

從今日開始并覆蓋下周大部分時間的日本“五一黃金周”假期（分別為4月29日的“昭和日”，5月3日-5日的“憲法紀念日”、“綠之日”、“兒童節”）或許可以讓疲憊的外匯交易員得以暫時喘息，但是他們在這種關鍵時刻放假，很有可能將加劇日元匯率的波動，而其預期波動率已經飆升至兩年高位。

此時放假意味著他們可能會錯過美聯儲近幾十年來最大的政策緊縮措施之一，美國與日本的債券收益率息差或將進一步擴大。

美聯儲將于下周四（5月5日）凌晨公布利率決議，屆時美聯儲主席鮑威爾將召開新聞發布會。

但是在本周四，日本央行依舊堅持超寬松政策，并表示將在每個工作日都開展固定利率債券購買操作，而這個決定直接致使日元兌美元匯率20年來首次跌破央行“恐慌線”的130水平。

同時，這推動美元兌日元的一周隱含波動率在周五早些時候飆升至15.9%，這是自2020年疫情以來的最高水平。

而更令人擔憂的是，這一周度數據已經高于覆蓋接下來更長周期的數據水平，表明市場預計日元匯率或將在下周呈現出最大程度的波動。

彭博社對此分析指出，這是因為通常在“五一黃金周”期間，日元交易量都會下降，而在不同時期會導致截然相反的景象。

在市場平靜期，交易量的降低會減少波動。然而在市場震蕩期，這反倒會引發波動的進一步放大。

并且有交易員表示，因為預計日本央行的超寬松政策與全球主要央行將進一步分化，所以投機者在持續拋售大量日元，這可能會讓日元承受更大的貶值壓力。

金融科技公司Financial AlgoTech Co.總裁，涉足貨幣市場近20年的Kyosuke Suzuki表示：

我從事這項（外匯）業務已有很久，但我不記得日本央行的政策立場何時與其他央行脫節到如此程度。

日元匯率今年一直呈現自由落體狀態，這是由于鴿派的日本央行致力于將國債收益率維持在最低水平。而與此同時，日元的大幅貶值也讓作為大宗商品進口國的日本倍感重壓。

高盛：日元下挫命運難改

而且現在的情況是，且不說日本央行是否愿意出面救市，即使愿意，恐怕也很難改變日元下挫的命運。

高盛對此指出，只要美債收益率繼續上升，同時日本央行依舊維持對主要收益率曲線的控制，那么日元就會繼續承壓。

高盛策略師Karen ReichgottFishman在一份報告中寫道：

我們發現，如果對收益率曲線控制的預期沒有發生任何變化，那么日本央行的干預很難推動匯率持續升值。鑒于收益率風險仍然偏向上行，外匯干預的效果可能不盡人意。

Fishman認為，根據央行此前的舉動，如果日元持續貶值，央行出面干預可能性“較高”。在過去干預行動大多在美元兌日元匯率達到127-130之間時出現。

高盛表示，如果央行重估對收益率曲線的控制政策，且日本與美國的國債利差能夠縮小40-45個基點，那么日元或將上漲3％。

但是也指出，由于央行預估的實際利率與公允價值不會立即趨同，這意味著對匯率的帶動程度可能不大。

本文轉自:華爾街見聞