抄底就被埋！今年美股流血，投資者流淚

事實證明，如今投資者為抄底美股而付出的代價，比上世紀70年代以來的任何時候都要高。

美股正“血流不止”

2022年，標普500指數的平均下跌時長約為整整2天半，是1974年以來最長的；而每個下跌交易日后的平均反彈幅度為-0.2%，也是近50年來最糟糕的。

周二美股收盤，納斯達克100指數跌近4%，至11個月來的最低水平。

與此同時，企業令人失望的財報業績也令投資者遭受重創。Alphabet、微軟和德州儀器令人失望的財報，使得股市在盤后仍繼續下跌。工業巨頭通用電氣的疲弱業績、美元連續第四個交易日上漲，以及一份顯示消費者信心減弱的報告，都令投資者感到十分不安。

對于過去習慣于逢低買入的美國投資者來說，這種滋味可不太好受。在2022年的前4個月里，標普500指數先后17次跌至年內低點，是1977年以來最多的次數。同時，該指數有四次至少連續四天都在下跌，如果這種跌幅持續下去，今年對投資者來說將是1984年以來最差的一年。

據彭博報道，Stifel Nicolaus & Co.的股票衍生品策略師 Brian Donlin 表示：“現在的交易就像一個熊市。反彈時的拋售力度很大，而反彈的幅度越來越小。”

這與過去10年的情況截然不同：過去10年，所有股市基準指數基本都在下跌后上漲，美聯儲是最重要的幕后推手。

自金融危機以來，每次一次市場出現麻煩時，美聯儲都會出手救市，但如今卻沒有表現出這樣的“同情”，而是急于抑制通脹。美聯儲在今年3月加息，這是至少自1994年以來，美聯儲首次在股市大跌后的一個月內就迅速啟動加息周期。

價格的劇烈波動也是2022年股市的一個標志性特征。Strategas Securities 編制的數據顯示，標普500指數在86%的交易時段中至少波動了1%，正處于2009年以來最劇烈和瘋狂的一年。

高盛合伙人Tony Pasquariello上周五在一份報告中寫道：

量化寬松的派對已經結束，量化緊縮的時代很快就要開始，我們顯然已經過渡到一個波動性大幅上升的制度體系。

投資者正在瘋狂撤資

而持續數天甚至數周的股市下跌，似乎終于影響了市場情緒，投資者正在從逢低買入的麻木狀態中清醒過來。

第一季度逢低買入的投資者正以至少2015年以來的最快速度逃離股市。根據彭博匯編的數據，本月已有近260億美元從ETF基金中撤出。

彭博表示，雖然包括 Vanguard 標普500 ETF 和 iShares Core 標普500 ETF 在內的ETF部分資金流出，可能是由稅收驅動的，但至少金融精選行業 SPDR基金（XLF）和 iShares Russell 2000 ETF 的資金流出是由投資者情緒驅動的。

但并非所有人都放棄了這種經過時間考驗的逢低買入策略。摩根大通的Marko Kolanovic是華爾街最堅定的多頭策略師之一，他周一敦促客戶增持股票，稱市場可能在未來幾天反彈，收復上周的失地。

盡管自2020年疫情使得股市觸底以來，美國股市在兩年內出現了驚人的99%的反彈幅度，看起來是有利可圖，但抄底撈金的風險越來越大。在本月早些時候短暫喘息之后，股市重新開始暴跌，標普500指數接近今年的低點，納斯達克100指數重回2021年5月的水平。

彭博指出，雖然從長期來看，多頭可能最終會獲利，但市場的疲軟仍會讓人神經緊張。

據彭博報道，瑞穗國際多元資產策略主管Peter Chatwell表示：

毫無疑問，市場的感覺已經轉變。在股市中，“逢高賣出”似乎更有利可圖。

我們預計熊市將持續到第二季度，只有當通脹風險顯示出快要見頂的實質性跡象時，這種情況才會在下半年轉為輕微的風險反彈。

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