無視日元“大崩潰”，日本央行再出手！

日元匯率在周二經歷13連跌、創下50年最長連跌之后，離日本央行的“恐慌點”130僅有一步之遙。

但即便面對日元出現20年未見的“大崩潰“，日本央行卻再次毅然出手購債。

據彭博社報道稱，日本央行重申其對超寬松貨幣政策的堅定承諾，將通過新一輪計劃外的購債來限制債券收益率的上升。

日本央行表示，由于10年期國債收益率觸及其容忍區間的上限，周三將以0.25%的固定利率無限量購買10年期政府債券。而這是繼三月的“無限量行動”之后，4月以來的首次操作。

據悉日本央行還將于4月21日、22日、25日和26日連續幾天以固定利率購買債券，并且可能將在4月26日增加購買量。

SMBC日興證券（SMBC Nikko Securities）駐東京策略師Ataru Okumura表示：

隨著長期國債收益率上漲疊加日元匯率走弱，日本央行采取了無限量購債的行動，這與此前在3月下旬采取的購債不同......此次操作在意料之中，因為根據當前計劃，當10年期國債收益率觸及0.25%時，日本央行有義務購買債券。

在日本央行的行動之后，周三10年期實際收益率較前一個交易日下跌1個基點至-0.63%。同時，經通脹調整后的實際收益率連續第四天下跌，并創下近兩周以來的最大跌幅，本月已累計下跌7個基點。

然而與日本債券市場形成明顯對比的是，相同期限的10年期美國國債收益率在周三邁向3%，兩者之間的差距越來越大。

所以在這種形勢下，市場押注進一步的分化已經不可避免，日元跌勢或將持續。目前賣出日元已經成為最受歡迎的交易，根據商品期貨交易委員會的數據顯示，資產管理公司上周進行了創紀錄的空頭押注。

Resona Holdings Inc.首席策略師Shinsuke Kajita表示：

在美國收益率持續上升的情況下，美元兌日元匯率的上漲勢頭目前看來勢不可擋......鑒于目前的情緒，很難看到該貨幣的匯率不觸及130。

盛寶銀行外匯策略主管John Hardy在報告中表示，在日本實施貨幣干預或者日本央行放松國債收益率上限的承諾之前，“日元的壓力將繼續存在”。

日本政府或將干預？

同時也有分析師指出，日本財務省不會“坐視不管”。

澳大利亞聯邦銀行策略師Joseph Capurso 在報告中提及，為遏制日元暴跌，日本財務省通過日本央行進行干預的可能性越來越大，但他也補充道：

我們不知道美元對日元匯率到什么水平才是（政策制定者）的‘沙灘線’。

財務大臣鈴木俊一曾在周二表示，日元匯率正迅速走弱，這可能對日本經濟有害：

（日元貶值）有其積極的一面，但鑒于當前的經濟環境，其有強烈的消極影響。我們正以強烈的警惕意識監控外匯市場的動向。

蠢蠢欲動的通脹上沖 難以回避的滯脹風險

在日元大幅貶值的背后，日本經濟緊接著要面對的就是通脹上行，甚至是滯脹風險。

以日元計算，彭博商品現貨指數僅在過去一周就上漲了8.2%，而自2月底以來更是上漲了 29%，年初至今漲幅達到48%，過去兩年更是上漲了177%。

按照華爾街VIP文章此前提及的觀點，由于老齡化、低迷的薪資增速及超發貨幣空轉等長期因素制約，日本PPI很難傳導到CPI。

當前的PPI-CPI剪刀差已經逼近歷史極值水平。這對于資源匱乏、成本較難向下游轉嫁的日本來說，將嚴重損害制造業企業的盈利情況，導致經濟下滑并出現滯脹。

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