社融數據披露，表面高于預期，內部結構存隱患

我一丁點都不在乎大盤是否二次探底的事情，不猜底向來是我的風格。

上證綜指本來就是所有行業的綜合，也是行業相關個股的綜合，各個行業的差異性很大，這才造成指數的走勢非常復雜，如果想從指數中發現規律，實在太難。

再加上，指數運行又受到行業走勢的影響，也許今天甲行業走得很好，但是乙行業卻在持續探底過程中，這也勢必影響到甲行業的走勢。

面對極其復雜的市場，預測股市點位是極其困難的，判斷后市走勢所需要的條件才有意義。

所以，我們應該觀察經濟基本面、政策面的變化，以及對于風險偏好的影響，從而做出自己的應對策略。

不可否認，當前對于資本市場定價的不利因素很多，我們一樣一樣的說。

先說社融數據：

3月份的社融數據為4.6萬億，表面上高于市場預期，但是從內部結構看，就可以看出貓膩。

社融的主要增長，在于政府債券、企業短期貸款、票據融資，特別是后兩者明顯存在沖量的嫌疑，很可能資金在金融系統空轉一圈完成任務了事。

而與實體經濟密切相關的企業中長期貸款以及居民中長期貸款，仍然處于偏弱狀態，拉動中國經濟的內需，看樣子還是比較衰。

再看無風險利率：

前段時間，大家看到美國2年期與10年期國債收益率倒掛，這種倒掛現象是對“保經濟、無視通脹”、“控制通脹、無視經濟”兩難選擇的反應。

而如今，又面臨中美十年期國債倒掛的擔憂。

當前美國十年期國債收益率達到2.75%，而國內的十年期國債收益率為2.8%，兩國國債隨時會出現倒掛。

從歷史上看，若兩國利率出現倒掛，資金肯定會回流到利率高的國家，資金都是逐利的，國債又屬于無風險的收益率，所以短期中國資本市場會出現美元外流的可能性。

中美利率倒掛對于中國最大的影響在于貨幣政策。

雖然長期來說，利差倒掛對于外資流出的影響并不大，但是短期也會壓制中國的降息空間，一旦短期降息空間被鎖死，“寬貨幣”失效，只能通過“寬信用”來發力。

對于A股市場來說，投資者還是要充分重視最近3年來首次出現的利率變化，這意味著很多。

在資本市場上，利率變化意味著貼現率的變化，而越遠端的資產，受到貼現率變化的影響越大，這對于遠端現金流占比大的成長股而言，當然是利空消息。

在我看來，不僅是利空那么簡單，更意味著拐點的來臨，一旦這種拐點成為投資者的聚焦點，投資者的風格也會做相應改變。

我前期常說，投資一定要帶著大歷史觀，一定不能就事論事，作為一個合格的投資人，你觀察股市的時間軸最起碼是最近3年，只有這樣，你才能看到變化，一旦風格有變，就不會輕易回到老路上去。

最后強調一點，資本市場往往會把一種風格演繹到極致，等到后期“糾偏”的時候，往往會矯枉過正。

（注釋：我認為不應該用“糾偏”這個詞，但是又想不出其他的詞語，市場永遠是對的，當時資本市場那么走，一定有其必然性與規律性）

至于疫情對經濟的影響：

我不想多說，因為這繞不過當前的防疫政策，而對于這塊的討論，爭論很大。

當然，我舉雙手擁護國家的防疫政策。

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農藥股一季度業績亮眼

全球糧價，在不斷上漲。

近期，聯合國農糧組織發布數據，全球食品價格指數在今年2月，創下1990年以來新高。

今年3月份，全球食品價格指數又比2月份上漲了12.6%，同比增長33.6%。

其中，谷物環比上漲17%，植物油上漲23%，糖上漲6.7%，肉類上漲4.8%。

聯合國糧農組織預測，全球糧食價格可能在目前創紀錄的水平上再激增8%~20%。

全球通脹、自然災害、俄烏沖突，一起促成了糧食價格的走高。

糧價高企，引發了全球各國對糧食安全問題的重視，開始屯糧。

為了屯糧、保證糧食供應，越來越多國家開始限制糧食出口。

近一個月來，土耳其、塞爾維亞、印尼、白俄羅斯等國家，相繼發布了糧食出口禁令。

糧食恐慌下，各國選擇屯糧自保無可厚非。不過，由此以來，會加劇全球糧食的不均衡和部分地區的短缺，糧價有進一步上漲的態勢。

全球糧食供應短缺，自然加大了種植的需求。

除了化肥，農藥也在保障糧食豐產上，起著非常重要的作用。

隨著全球各國進入保障糧食安全的緊張狀態，農藥需求十分旺盛，為農藥公司帶來了“量價齊升”的發展機遇。

目前，已有幾家上市農藥公司發布了一季度業績預增公告。

先達股份預計一季度歸母凈利潤7300萬元~7800萬元，同比增長252.67%到276.83%。

先達股份主要銷售除草劑、殺菌劑和農藥中間體。公司解釋業績增長的原因是：產能釋放、產品價格較同期有不同程度漲幅。

主要銷售殺菌劑和殺蟲劑的美邦股份，預計一季度歸母凈利潤為8523萬元到9455萬元，同比增長83%到103%。

可以想見，今年一季度，農藥板塊整體的業績會有明顯的增幅。在經濟態勢并不好的當下，農藥板塊靚麗的業績會吸引資金的

。

農藥主要分為：除草劑、殺蟲劑和殺菌劑。農藥是原藥合成的制劑，而原藥則由各類化工品合成。

目前，全球的農藥巨頭，仍是海外的一些化工企業。

隨著國際農藥巨頭兼并重組的完成，全球農藥工業的格局已經形成。

以先正達集團、拜耳、巴斯夫、科迪華為第一集團的跨國公司，在農藥全球市場占比份額達到60%以上。

這些國際農化巨頭的競爭優勢，主要在于科技創新、全產業鏈、產品種類豐富、一體化、國際化等。他們專注于制劑生產及新產品的開發，形成農藥創制的壟斷局面。

而我國有不少企業，在為這些國際農藥巨頭供應原藥。

隨著國際農藥巨頭的并購整合，上游原藥供應商的市場，也在逐步集中。

短期看，當前全球糧食問題告急，農藥價格有保障。

近期，全球第一大草甘膦供應商拜耳，遇到不可抗力而停產。草甘膦是除草劑的一大種類，拜耳的停產，令農藥供應受沖擊，伴隨正值春耕時期，草甘膦需求旺盛，價格有望維持高位。

長遠來看，全球人口不斷增加，糧食需求也會不斷增加。

此外，全球氣候異常導致病、蟲、草害增多、農業集中化經營，都令農藥行業具備一定的成長性，尤其是高效、安全、環境友好的農藥品種。

未來，國內農藥公司的成長空間主要在于兩點：1、通過自主研發，搶占國際巨頭的份額。2、具有競爭優勢的原藥供應企業，盈利空間將進一步提升。

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（1）鋰礦板塊大跌

4月11日，鹽湖提鋰板塊大跌，天齊鋰業跌停，贛鋒鋰業下跌9.44%。

消息面上，特斯拉有望進軍鋰資源開采和提煉。馬斯克在推特上表示：鋰價已經漲到瘋狂的水平，特斯拉或許不得不直接展開大規模的開采和精煉業務，除非成本壓力有所緩解。

馬斯克還表示：雖然鋰元素本身并不短缺，地球上幾乎無處不在，但開采、提煉鋰的速度很慢。”

隨著磷酸鐵鋰電池的普及，鎳、鈷、錳（三元電池的正極材料所含元素）有了替代品。

但鋰依舊是每塊電動汽車電池所必需的金屬。

這導致鋰的價格一路攀升，從2020年底5萬元/噸，漲至2022年3月的50萬元/噸，一年多時間漲了10倍。

鋰價格的瘋漲，令下游車企的成本壓力越來越大，紛紛上調了車價。半年來，比亞迪已多次上調車價。

3月26日，中國電動汽車百人會上，理想汽車CEO李想則表示，碳酸鋰的成本可能就3-5萬元，不應該那么貴。

過高的鋰價，會損害新能源產業的發展。

三月份以來，國家監管部門就動力電池上游材料漲價問題，多次召開座談會，要求引導鋰鹽價格理性回歸。

礦企股價的漲跌，和資源價格的漲跌密切相關。

正所謂，蘋果不會漲到天上。鋰礦的價格也是。如今，市場對鋰價逐漸有了下跌的預期。

特斯拉進軍鋰礦這樣的消息出現，資金會更恐慌，引發鋰礦企業的下跌。

（2）種子板塊大漲

4月11日，種子板塊午后拉升，同花順種子生產指數上漲9.08%，神農科技20cm漲停，農發種業、敦煌種業漲停。

消息面上，新華社午間報道，10日下午，高層在海南省三亞市崖州灣種子實驗室考察調研時強調，種子是我國糧食安全的關鍵。只有用自己的手攥緊中國種子，才能端穩中國飯碗，才能實現糧食安全。

稻谷、玉米、小麥是世界主要糧食。

俄烏沖突、美國通脹的影響下，全球農產品的價格都在走高，2022年全年或許都將處在一個較高的位置。

我國的稻谷，在一代代科研人員的努力下，供應充足。玉米、小麥仍有部分需要進口，故而價格和國際接軌。

隨著全球農產品價格的走高，我國農民種植玉米、小麥的意愿十分強烈，從而會推動種子的使用。

而種子選擇上，玉米種子的選用比較挑剔。農民往往需要購買優質的玉米種子，來保證產量，而小麥種子則可以用自留種。

故而，當下銷售玉米種子的企業，業績預計會有較大彈性。

（3）預制菜大漲

4月11日，預制菜板塊表現亮眼，味知香、中水漁業、上海梅林等強勢漲停。

預制菜的上漲，主要是因為國內疫情的反復。

近日，深圳、廣州、北京等城市，都出現了幾例奧密克戎，相關地區立即高度警戒，采取了相應的封控措施。

有了上海的前車之鑒，這些地區紛紛出現了屯物資的情況。

疫情封控在家，無疑會推動預制菜的銷量。

當然，也包括榨菜、瓜子等食品。（涪陵榨菜、洽洽食品也都大漲）

鑒于我國的防疫政策，這些居家食品的銷量，應該都會挺好。

就說那么多吧！

本文轉自:李博士的投資日記