美聯儲暗示至少一次加息50個基點 路線圖劍指一年縮表上萬億美元

在包括美聯儲主席鮑威爾等多名聯儲高官放風后，美聯儲的會議紀要也釋放了未來可能一次就加息50個基點的強烈信號，并首次透露了聯儲決策者計劃的未來縮減資產負債表（縮表）路線圖，為一年內縮表超過1.1萬億美元鋪平了道路。

今年3月15日到16日的美聯儲會議決定加息25個基點，當時聯儲貨幣政策委員會FOMC的投票委員中，只有圣路易聯儲主席布拉德一人因為主張加息50個基點而對此決策投了反對票。美東時間4月6日周三公布的會議紀要顯示，多名與會聯儲官員在3月的會議上就已經傾向加息50個基點，只是考慮到俄烏局勢，沒有支持這樣大幅加息，而是選擇加息25個基點。但多人認為。未來適合比3月更大幅地加息。

多名（many）與會者指出，鑒于通脹率遠高于美聯儲目標水平、通脹上行的風險，且利率聯邦基金利率遠低于他們的長期預期水平，他們本會青睞此次（3月）會議一次加息50個基點。其中多人（a number of）暗示，鑒于俄羅斯對烏克蘭行動相關的近期不確定性增加，他們認定此次（3月）會議適合加息25個基點。

多名（a number of）與會者指出，未來的會議上，可能適合一次或更多次加息50個基點，尤其是在通脹的壓力居高不下或者壓力激化時。

可能最早5月開始縮表 速度會比上次縮表快 擬每月最多縮減600億美元美債、350億美元MBS

美聯儲主席鮑威爾在3月會后的新聞發布會上表示，最早可能今年5月的下次會議就開始縮表，縮表框架將與2017年至2019年的類似，不過進展速度會更快，開啟時間也會比上次“早得多”。本周三公布的會議紀要顯示，3月會上：

全體與會者一致認為，高企的通脹率和供應吃緊的勞動力市場環境保證了聯儲能在將來的一次會議上宣布縮表，并且聯儲持有證券的減少速度會比2017年到2019年間的縮表期快。

雖然3月會議就未做出任何縮表的相關決策，但與會者一致認為，在縮表計劃上取得很大進展，FOMC做好準備最早在將要到來的5月會后就啟動縮表進程。

紀要還提到，FOMC投票委員預計，適合“在將要到來的一次會議上”（a coming meeting）開始縮表的進程，最早可能在5月會議，起始時間視經濟和金融環境而定。

在討論縮表計劃時，與會聯儲決策者普遍同意每個月最多縮表規模合計950億美元。這一規模幾乎是2017到19年上次縮表時的兩倍，當時每月最高縮表規模是500億美元。

多名（several）與會者表示，如果每月設定較高的縮表規模上限或者不設上限，他們會感到滿意。另有一些與會者指出，給美國國債縮表設月度上限應考慮到市場正常發揮功能可能面臨的風險。

與會者總體一致認為，可能適合每月設置約600億美元美國國債和約350億美元機構MBS的縮表上限。與會者還一致同意，若市場條件有保障，可能要在三個月內、或者更久一點的期間內分階段實現上限。

聯儲決策者一致認為貨幣寬松立場適合迅速轉為中性 可能讓利率超過中性水平

3月會上，與會者再次確認，縮表應以可預見的方式隨著時間推移減少持有證券，主要方式是，調整再投資系統公開市場賬戶（SOMA）所持證券收到本金款項的金額。這和去年12月上上次會后美聯儲公布的縮表原則一致。也就是說，美聯儲屬意的主要縮表方式并非主動拋售債券。

不過，聯儲官員也在考慮出售MBS。與會者一致認為，在縮表進行期間，適合考慮出售機構MBS，以便朝著長期內SOMA投資組合主要由美國國債構成取得適當的進展。大部分與會者認定，適合每個月贖回的付息證券不超過每月上限，在美債息票本金付款低于縮表規模上限的月份，適合贖回短期美債。

3月會后美聯儲公布的經濟展望顯示，聯儲官員預測的長期利率中位值水平為2.4%。這意味著，聯儲預計，不會讓經濟過熱也不會放緩的中性利率約為2.4%。3月會后不到一周，鮑威爾就在3月21日的講話中表示，若有遏制通脹的必要，將在未來一次或多次會議上加息超過25個基點，必要時還可能將利率提升至中性利率水平上方。

本周三公布的會議紀要顯示，3月會議的與會者認定，適合迅速讓貨幣政策立場轉為中性，并指出，視經濟和金融形勢變化而定，更為收緊貨幣可能是有保障的。這暗示了，美聯儲加息可能會讓利率超過2.4%。

擬4月調整境內隔夜回購工具SRF對手方要求 擴大對手方銀行范圍

去年7月，美聯儲推出新的隔夜回購工具常備回購便利工具（SRF），為美國境內貨幣市場參與者創造臨時的流動性來源。今年3月的會議上，美聯儲負責公開市場操作的系統公開市場賬戶經理介紹，之前已有四家存款機構作為SRF的對手方，還有多家銀行正在接受審核，可能成為新的對手方。

上述經理透露，美聯儲的公開市場交易臺計劃，今年4月初調整對手方的合格要求，讓SRF能面向范圍更廣的銀行。這一行動符合FOMC隨著時間推移擴大對手方資格的意圖，也契合FOMC確保對手方政策促進市場公平和競爭的努力。

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