市場等待今晚FOMC會議紀要！美聯儲縮表細節或將披露

美聯儲面對著近40年以來的超級通脹，或將采取更為強硬的措施。今晚即將公布的美聯儲FOMC會議紀要除了加息信息外，縮表（QT）細節也將披露。

據彭博社報道，預計本次縮表速度要比上次2017年的步伐要快，并且會議紀要還可能包括到期美國國債和抵押貸款支持證券（MBS）的每月減持上限。

昨日，未來的美聯儲二號人物布雷納德強調了，美聯儲將“迅速”縮減資產負債表，最早從5月份開始。此外，縮表速度將比上一輪2017-19年縮減周期快得多。上一輪縮表周期中，速度從每月100億美元開始，每三個月增加100億美元，直至達到每個月500億美元。

在此之前，美聯儲主席鮑威爾指出，3月FOMC會議對資產負債表的若干參數取得了“非凡進展”，最早可能從5月縮表。縮表框架將與2017年至2019年的縮表類似，不過進展速度會更快，開啟時間點也會比上次“早得多”。

當前美國通脹日漸走高，美聯儲上個月停止了購債，即將開始的縮表將采取被動的收緊方式，來配合當前的加息。

Amherst-Pierpont Securities LLC首席經濟學家Stephen Stanley表示，美聯儲將有一個全面的計劃，并于5月份正式宣布。由于美國通脹如此之高，縮表眼下十分緊迫。據彭博社報道：

經濟學家普遍預計，每月縮減規模可能會達1000億美元，未來3年每年減少約1萬億美元。

摩根大通分析師Michael Feroli估計，美國國債和MBS的縮減上限分別為600億美元和300億美元；

而Evercore ISI分析師Krishna Guha預計，分別為500億美元和300億美元；

德意志銀行則預計分別為600億美元和450億美元。

對于國庫券，美聯儲則不會設定贖回上限，而是允許其在到期時滾動。

彭博經濟學家指出，預計會議紀要中的討論將表明，政策制定者即將敲定資產負債表決選計劃。會議記錄將包含多種縮減情景，從較慢到較快不等。

考慮到資產負債表變動可能產生的不確定性，大多數美聯儲官員可能偏向于一條漸進的被動縮減路徑。三年之后，美聯儲資產負債水平將接近疫情前的水平。因此，每月縮減上限在800億美元到1000億美元之間。

而縮表對經濟影響具有高度不確定性。鮑威爾表示，僅靠縮表可能就相當于再加一次息。

Grant Thornton首席經濟學家Diane Swonk指出，縮減目標是讓選擇“更像是一種背景衡量”。美聯儲更愿意把加息作為收緊貨幣政策的主要工具。如果有必要，美聯儲將為資產負債表的調整敞開大門，但現在重點仍在加息上。

雖然資產負債表細節將是會議紀要的重點，但市場也將仔細審視上一次會議中有關加息的討論，以了解美聯儲是否會在5月份加息50個基點。

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