以強制退市增強上市公司的誠信意識、敬畏意識

近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關于推進社會信用體系建設高質量發展促進形成新發展格局的意見》。意見指出，加強資本市場誠信建設，嚴格執行強制退市制度，建立上市公司優勝劣汰的良性循環機制。加強投資者權益保護，打造誠實守信的金融生態環境。

將資本市場誠信建設作為社會信用體系建設的重要內容來抓，是非常重要的，也是非常緊迫的，更是非常必要的。特別在企業和居民投資意識越來越強，對資本市場的認可度和依賴度越來越高的情況下，加強資本市場的誠信建設就顯得更加重要而緊迫。否則，會對企業和居民資本意識、投資理念、理財觀念產生負面影響。

事實也是，資本市場作為現代經濟、現代金融的重要組成部分，所以能夠受到企業和投資者的共同關注、積極參與，就在于資本市場不僅能夠活躍經濟、活躍市場、活躍投資，還在于資本市場是以信用為基礎的，以信用來維系正常運轉的。失去信用，資本市場也就失去了生命。有信用做支撐的資本市場，才會生命力越來越旺盛。

客觀地講，我國的資本市場，總體是具有較高的信用度的，是堅持誠信為本的。特別是近年來，在監管工作不斷加強、監管力度不斷加大的情況下，資本市場的信用水平也在不斷提升，上市公司、機構投資者等的誠信意識都得到了比較大的提高，增強了投資者的投資信心。股市投資者超過2億戶，就是最好的例證。

需要關注的是，盡管資本市場的信用環境越來越好，企業和投資者的誠信意識不斷增強，但是，從實際情況來看，仍存在一些不守信、不誠信、不講信用的現象。特別是企業，還會經常出現一些違背市場規律、不講市場規則、不守市場信用的行為，從而給投資者帶來了比較大的傷害，也給市場秩序造成了比較大的破壞。因此，需要進一步完善與規范，努力提升上市公司的信用意識、誠信意識、守信意識。其中，強化退市功能、建立強有力的強制退市制度，是目前環境下最為重要的方面。

眾所周知，2016年3月，*ST博元因重大信披違法而被終止上市、最終被強制退市，成為中國資本市場成立以來，第一家因為信用問題被強制退市的公司，6年來，已有多家企業因為信用問題被強制退市。最典型的莫過于康美藥業與康得退，特別是康美藥業，不僅因為財務造假受到了嚴厲處罰，相關人員被采取刑事強制措施，也開創了獨立董事連帶賠償的先河。一時間，引發了獨立董事的辭職潮。而康得退更是因為財務造假，被直接強制退市，產生了很大的市場影響。

也就是說，在信用問題上，監管已經下狠手，對不講信用者予以嚴懲。特別是獨立董事也要承擔法律責任、賠償責任，會對今后上市公司的治理結構、治理體系產生極其重要的促進作用，會讓獨立董事們真正既“獨”又“立”，而不是“獨”而不“懂”，只拿錢、不履職，只開會、不管事。否則，就會承擔連璉責任。

此次發布的意見指出，嚴格執行強制退市制度，建立上市公司優勝劣汰的良性循環機制。毫無疑問，這不僅是對上市公司提出的嚴格要求，也是對資本市場提出的嚴厲標準。上市公司行為不規范，特別是出現信用問題，一旦產生了不良后果，就得嚴厲追責、嚴格規范，就要按照退市要求，對違規企業實施強制退市。只有把“強制退市”之劍高高懸掛在上市公司的頭頂，才能讓上市公司有敬畏之心、敬畏意識，才能自覺規范經營行為、信息披露行為、管理行為，才能不敢在誠信與風險之間進行利益博弈。

同時，如果上市公司都對強制退市有敬畏之心了，不敢輕易做出失信行為，那么，上市公司優勝劣汰機制也就基本形成了。因為，經營好壞、業績好差、行為優劣都，能夠通過企業信息披露一目了然，而不要讓投資者去霧里看花，甚至被虛假信息所蒙蔽。那些沒有核心技術、核心產品、核心競爭力，以及管理水平低下、業績平平的企業，就會腦汁自動退出市場。對投資者來說，無疑是最有利的事。對市場來說，也是一次凈化和優化，對于提升資本市場的整體水平是具有極其重要的作用的。

當然，要想讓上市公司有敬畏之心，還應當加大投資者利益保護力度，加大對違規行為的處罰和賠償力度，司法機關要積極幫助投資者進行利益追償，讓違規、失信者傾家蕩產。只有這樣，才能讓上市公司不敢輕易違規，讓上市公司的管理者不敢造次。自然，上市公司的行為就會越來越規范，優勝劣汰的機制也就能真正建立。對廣大投資者來說，就能真正確立價值投資理念。

本文轉自:鎮江譚浩俊