2010-2021：招商銀行中間收入，結構增長情況如何？

【野叔觀察】

2022年3月25日，招商銀行股價收于每股45.18元，與去年年報發布前的3月18日收盤價相比略降了0.99元。3月19日，該行發布的《2021年度報告》顯示，去年末總資產92490億元，同比增長10.62%；全年實現營業收入3312.53億元，同比增長14.04%；實現凈利潤1208.34億元，同比增長23.25%。

在招商銀行2021年度增長較好的營收之中，利息凈收入2039.19億元，同比增長10.21%；中間收入（本文中均指凈手續費及傭金收入）944.47億元，同比增長18.82%，增幅高于營收整體增幅4.78個百分點。那么，從十多年的長期視角觀察，招商銀行的中收總量增長、結構變化怎么樣呢？背后的業務經營又有什么樣的特點呢？

中間收入增長與占比變化

第一，中間收入總量增長。2010年，招商銀行實現營收 713.77億元，其中中間收入113.30億元。2011年至2021年，該行營收同比增長幅度變化區間為4.09%至34.74%；同期中收同比增長幅度變化區間為3.85%至47.85%；雖然后者下限略低，但是上限更高，而且11個年度當中有8個年度數值更高，相對較低的是2017年至2019年3個年度，其中最小值出現在2018年（相關詳情見本文附圖二）。

顯然，招商銀行的中收增長也受到行業規范的影響。因為2018年4月關于規范金融機構資產管理業務的指導意見開始實施，許多銀行的包括保本理財、假結構性存款在內等一些不合規的財富管理產品和資管產品都開始壓縮。

值得一提的是，2020年招商銀行實現中收794.86億元，已經超過中行和農行的中收（金額分別為755.22億元和745.45億元），在商業銀行中排位第三，僅少于工行和建行的中收（金額分別為1312.15億元和1145.82億元）。金融野叔預測，2021年度招商銀行的中收總量仍然可能位列第三。

第二，中間收入占比變化。2010年度，招商銀行利息凈收入和中間收入在全部營收中的占比分別為79.96%和15.87%。此后，該行利息凈收入占比呈現波動下行趨勢，而且越來越低于商業銀行利息凈收入占比的平均水平；2021年該行利息凈收入占比為61.56%，同期商業銀行平均水平為80.19%。

而2011年至2021年，該行中收占比則呈現波動上行趨勢。其中，2020年度為27.36%，高于同期的工行14.66%和建行15.16%的中收占比。2021年度招行中收占比進一步提高至28.51%（相關詳情見本文附圖三），這是許多商業銀行、特別是中小銀行望塵莫及、望洋興嘆的水平。

中間收入內部結構的變化

2010年度，招行的銀行卡、信貸類、結算類的中間收入占合計比50%，而財富管理、資產管理和其他類的占比合計50%。2021年度，該行銀行卡、信貸類、結算類的中間收入分別占比20%、6.52%和14.35%，合計38.7%；而財富管理、資產管理和其他類的占比合計61.3%（相關詳情見本文附圖四）。

從結構占比看，2021年招行的財富管理手續費及傭金收入358.41億元，在全部中收中占比35.03%，是份額最多的一項。更具體地看，代理基金收入123.15億元，代理保險收入82.15億元，代理信托計劃收入75.42億元，代銷理財收入62.92億元；在全部中收中分別占比12.04%、8.03%、7.37%和6.15%。

從結構增長看，2021年度該行的財富管理手續費及傭金收入同比增長29.00%；其中，增長最快的是代理理財收入同比增長53.69%，代理保險和代理基金收入分別同比增長42.8%和36.2%；而代理信托收入同比下降1.1%，主要是受壓降融資類信托和房地產信托業務管控這個大背景的影響。

中間收入的經營支撐特點

第一，業務支撐分析。僅為零售業務這個招行的“一體”為例。2010年末，該行零售客戶資產17413億元，其中零售理財余額約3209億元。2011年至2021年，零售客戶資產年度增幅波動區間為10.2%至36.9%，明顯快于同期商業銀行總資產增長。

其中，近年來個人理財產品余額相對更快。例如，2019年至2021年，零售客戶資產整體增速分別為10.2%、19.3%和20.3%，同期零售理財余額增速分別為15.33%、17.72%和35.48%（相關詳情見本文附圖五，因2017年前理財余額中包括結構性存款，僅列2017年及之后的同比增速）。特別是2021年零售理財年度銷售額和年末余額的較快增長，促進了代理理財收入的高速增長。2021年末，該行零售客戶資產總額達到107591.7億元，其中零售理財余額30038.52億元。

在這一業務發展的背后，是該行對于“輕型銀行”戰略方向和“一體兩翼”戰略定位的堅持，而且在發展策略上首先強調“以客戶為中心推進大財富管理業務模式轉型”，包括經營視角從自身資產負債表向客戶資產負債表轉變，經營模式從條線化、獨立式向融合化、開放式的經營模式轉變。

第二，客戶支撐分析。2010年末，招商銀行零售客戶總量4520萬戶，其中50萬元資產以上的金葵花“價值客戶”67.01萬戶。此后，該行一方面大力拓展價值客戶，金葵花客戶年度增幅區間為11.09%至27.76%；另一方面積極拓展“大客群”，充分發揮數字化獲客與服務優勢，創新“朝朝寶”等理財產品，將目標客群從相對高端向中端延伸（搶占其他中小銀行的財富管理市場份額），2014年以后零售客戶總量年度增幅區間為9.50%至36.03%。

至2021年末，該行零售客戶總量達到1.73億戶（其中財富產品持倉客戶數3778.66萬戶，同比增長29.68%）；金葵花客戶數量367.19萬戶，同比增長18.38%。正是廣泛的一般零售客戶基礎和日益擴大的財富客戶和價值客戶數量，再加上高端私人銀行客戶的增長（去年末數量為12.21萬戶，同比增長22.09%），從四個層級造就了招商銀行的大零售業務和大財富管理業務。

野叔的結語

中間收入在全部營收中的占比，是反映一家商業銀行經營模式“輕重”的主要指標（按現代商業銀行標準相對越輕越好，畢竟重資產意味著重資本和重風險）。28.51%的中收占比與61.56%的凈息收占比，就反映出招商銀行“輕的收入結構”；當然，由此也反映了這家“輕型銀行”的“輕資產、輕運營、輕管理、輕文化”特點。而在這種“輕”的背后，恰恰是其管理能力的厚重、客戶基礎的厚重。

本文轉自:金融野叔