這是什么神奇指標？竟然能調節十幾個億的利潤！

這是一篇干貨！

關于無形資產你最容易忽略的點！

1、無形資產的“主力軍”

首先我們先明確無形資產是什么？

主要是指企業擁有或者控制的沒有實物形態的可辨認非貨幣資產。

定義太抽象~

我們現在只需要知道資產負債表上的無形資產主要是什么就可以了，主力軍包括專利權、商標權、著作權、特許經營權、土地使用權和非專利技術等。

在這需要注意的是：土地使用權不一定都是歸屬于無形資產，比如房地產企業的土地用來建造房子進行出售時，這時是計入存貨的，如果企業是出租或者為了等待升值再進行出售的話，是計入投資性房地產的。

2、無形資產的兩個階段

無形資產的來源有兩種方式：要么是企業外購的，要么是自己研發的。

外購呢就很簡單，外購的成本就是無形資產的價值。

而研發呢就不一樣了，研發無形資產要分為兩個階段：一個是研究階段、一個是開發階段，在研究階段所花費的都計入費用，而在開發階段，條件如果達到形成無形資產的話，就計入資產，沒達到的話仍然是費用。

但不管外購還是研發，無形資產都要進行“攤銷”，在無形資產使用壽命確定的情況下，和固定資產的折舊一樣，就是換了個說法兒，但如果不確定的話，就要進行減值，減值一般不可逆轉。

我們需要關注無形資產攤銷對于利潤的影響，因為無形資產攤銷會計入營業成本（比如說用于生產產品）或者管理費用（用于管理無形資產）中，減少當期利潤。

而且還要關注研發投入是否資本化形成無形資產。

3、“修飾報表”的工具

在這里就牽扯到一個好處，對于上市企業來說可以“調節利潤”！

為什么這么說？研發無形資產的費用如果只費用化的話，那就直接影響當期利潤，不會再進行攤銷；而費用資本化進入到無形資產中，能夠減少本年度費用，在未來慢慢攤銷，延緩影響利潤的時間和數額，也就說企業想“活在當下”，圖當下的利潤看起來“順眼”。

所以一般來說，盈利能力強的企業都喜歡一次性計入費用，雖然說減少了當期利潤但還可以少繳納企業所得稅。

那怎么看企業是否有“調節利潤”的空間呢？

關注一個指標——研發資本化率！這一個指標并不是在無形資產的明細里，而是在企業年報的研發費用科目里（研發情況投入表）。

舉一個栗子~

在2020年，恒瑞醫藥（營收277.35億，實現歸母凈利潤63.28億）在各大創新藥企業中，研發費用資本化率最低，為0%，即使這樣，還比研發資本化率30.18%的復星醫藥多出了26個億的歸母凈利潤（復星醫藥營收303.07億，實現歸母凈利潤36.63億），如果復星醫藥研發資本化率也為零的話，和恒瑞醫藥凈利潤拉的差距只會更大！

在去年11月份，恒瑞醫藥終于扛不住集采和研發投入越來越大的壓力，發公告要將部分研發費用資本化，保守預計2021年50億的研發費用在一定比例上資本化后，能夠增加10億的凈利潤！可見這一指標威力巨大！

4關注無形資產的“含金量”

很多剛入門的投資者都覺得無形資產多的企業科技能力強大，知識產權多、專利多，但其實不然，A股大部分企業的無形資產雖然很多但真實的含金量卻并不高，往往占比最高的都是土地使用權。像中國電建，擁有的無形資產最多，高達2200多億，其中占了絕大部分的也是土地使用權。

再說個含金量高的，根據智慧芽創新研究中心最新公布的《中國專利能力領先企業（2017-2021）榜單》，近五年專利綜合能力領先的企業(前五名)分別是：華為、OPPO、京東方、美的集團、國家電網。

我們以京東方為例：作為專利能力三強之一，全球領先的半導體顯示技術、產品與服務提供商，專利權金額就比較大，甚至比土地使用權還多一些，當然也不用多說，在國際上的競爭力也非常強悍。

跟大家說這個，就是提醒大家要關注企業的無形資產構成及各自占比，尤其是對于科技企業來說。

此外，大家要注意每個類別的攤銷年限和攤銷率，類別數額大的，攤銷率也不一定大，類別數額小的，不一定攤銷數額小。例如恒瑞醫藥，軟件的攤銷率是土地使用權的10倍左右，像土地使用權這種占比高的，一般攤銷率也會小。

小結：無形資產常常是大家在資產負債表上忽略的一項，但是對于需要大量投入研發的科技、醫藥類等企業來說至關重要，和利潤息息相關，此外作為觀察企業“含金量”的代表科目，要關注企業無形資產的構成到底是什么，有利于我們更好的篩選企業！

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本文轉自:飛鯨投研