近期人民幣匯率放大了波動率，增強了匯率彈性，這是有益的，但彈性還不夠，有必要進一步加強隨機性與波動率，拒絕人民幣單邊升值態勢，因為單邊升值給一些國際投機資本贏取暴利創造了有利條件。
離岸人民幣周線圖一、人民幣匯率應增強彈性
自2020年5月底以來，人民幣匯率幾乎呈單邊升值態勢，尤其是2020年5月至2021年2月之間，單邊升值趨勢過于明顯，這樣的升值表面上看起來比較穩健，但缺點也非常明顯，有利于國際投機資本的套利，而且容易產生利益輸送。
新冠危機爆發之后，美元、歐元等國際貨幣嚴重超發，且利率歸零或放大負利率，令我國與美歐日英等經濟體的利差明顯放大，這時一些國際投機資本就會從美歐等市場貸出美元等國際貨幣，然后通過各種方式輸入我國，其中就包括虛假貿易等手段，因此在新冠危機當中我國的進出口貿易額激增，這里必然有虛假貿易的增量。
這些外匯輸入我國境內之后，不僅通過利差獲利，同時還會借助人民幣穩定的升值預期放大投機杠桿以獲取暴利，這利于國際資本巨額套取我國外匯儲備，并給人民幣的未來增加了不確定性。因此人民幣匯率應加強雙向波動，增加隨機性，要打亂國際投機資本高杠桿套利的節奏，以避免惡意套利與利益輸送，從而導致我國財富與外匯儲備的非正常流失。
二、高度重視美聯儲加息對中國經濟的影響
日前我看到一些市場分析，這些分析認為美聯儲的加息對我國經濟影響不大，對此我有一些不同的看法。
美聯儲的加息與降息對世界經濟的影響非常大。目前美元依然是國際主貨幣，我國的國際貿易支付結算是以美元為主，則美元對我國的進出口商品有很強的定價權，因此美聯儲的貨幣政策調整對我國經濟的干擾是比較大的。
例如在新冠危機當中，美元嚴重超發且利率歸零，導致國際大宗商品市場走出了超級牛市，煤炭等價格的飆升迫使我國的企業成本驟升，導致國內PPI居高不下，對我國的實體經濟形成了嚴重沖擊，也給我國的新基建建設增加了成本。
而美聯儲的加息與縮表周期必然引導美元回流，并會加大我國房企等的外債壓力，會提高國內的債務風險，同時中美之間利差的縮窄，國際投機資本易跨境流出，進而沖擊我國的流動性。
一般情況下，在美聯儲加息國際流動性下降時，國內可以通過寬貨幣對沖，這時中美利差會明顯縮窄，國際資本易跨境流出，容易導致人民幣貶值。不過，國內的寬貨幣與美聯儲的緊貨幣形成對沖后，國內市場的流動性整體穩健，經濟相對穩定，因此有人認為美聯儲的加息與縮表對我國經濟影響不大。
但問題在于，由于歐洲地緣風險導致全球通脹走高，美歐經濟有陷入滯脹的嫌疑，這種情況下美聯儲加息難以有效控制通脹，一旦全球通脹無法有效控制，我國以降息降準對沖美聯儲的緊貨幣政策就會形成矛盾，會激化國內通脹快速上行。
在全球通脹沒有明顯回落的前提下，不對沖美聯儲的緊貨幣政策的話，國內的流動性就會下降，將會影響經濟增長，對沖的話就會刺激通脹，這將對我國經濟造成嚴重的負面影響。
美聯儲加息與縮表會抑制外部消費，后期對我國的出口會形成壓力，而美聯儲的緊貨幣還有可能導致國際金融市場的高風險傳導。美聯儲的加息與縮表周期即是華爾街全球剪羊毛的主要周期，同時又在滯脹經濟的前提下形成了復雜的國際經濟局面，因此國內要對美聯儲的加息周期高度重視，要重視美聯儲加息周期對我國金融與經濟形成的風險。（本文系馨月說財經原創文章，轉載請注明作者及來源于百家號馨月說財經）
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