大跌超25%，估值處于歷史性低位，醫藥到底了嗎？

2021年以來，醫藥板塊大幅回調。

截至2022年3月11日，國證生物醫藥指數已累計下跌25.42%，遠超同期大盤指數。

近期醫藥有所反彈，很多人都有一個疑問，醫藥觸底了嗎？

下面我們一起來看看。

當前醫藥處在什么位置？

從指數的位置來看，國證生物醫藥等醫藥指數已經回歸到2020年疫情之前的水平，幾乎完全回吐了此前的漲幅，重新回到了起點。而從歷史經驗來看，過去7年經歷過4次較大的回撤，最多為45%-50%左右。所以，從歷史回調深度來看，當前調整深度已經接近歷史水平。

數據來源：WIND，截至2022.2.15

從估值水平來看，國證生物醫藥指數的PE僅有33.35倍，甚至低于2018年的極端行情下的估值，創下自2015年以來的歷史新低。所以，從歷史的估值來看，醫藥行業整體處在低估值位置。

數據來源：WIND，截至2022.3.14

從機構的持倉來看，據興業證券統計，剔除醫藥基金的醫藥股持倉占比當前為5.46%，位于近十年最低點。正如巴菲特所說，投資者應在別人恐懼的時候貪婪，低迷的持倉也反映了市場情緒正處在歷史低點。（數據來源：興業證券，截至2021.12.31）

綜合來看，當下醫藥即使沒有到底，也離底部不遠了。

醫藥投資三大基本邏輯

消費升級

醫藥既屬于可選消費也屬于必選消費，服從于消費升級的大局。從國際經驗來看，隨著居民收入水平的提高，醫藥消費占比和醫藥消費的絕對值都會隨之提升。

人口老齡化

人口老齡化是一個確定性較高的趨勢，上世紀60年代的嬰兒潮已經開始退休，并進入了醫療需求爆發期，相應的醫藥需求也會隨之增加。

產業升級

中國的醫藥產業正在從低利潤的行業正在逐步轉向更高利潤的創新藥等細分產業，這是經濟發展的必然要求。伴隨著產業升級所帶來的政策變革，也將進一步提高醫藥產業的行業集中度，為創造醫藥龍頭提供土壤。

以上三大基本邏輯支撐著中國醫藥企業的壯大與發展，當前雖然受疫情影響，消費有所壓制，醫藥出口有所回落，但醫藥投資的三大基本邏輯并沒有發生改變。

指數投資醫藥，普通投資者的優選

投資者可能也會發現，雖然醫藥產業近期大幅回調，但個股的回調深度也有著巨大的差異。因為醫藥本身是一個非常復雜、細分產業很多、整體波動較大的特殊行業，而且醫藥行業的知識門檻相對較高，所以挖掘個股對投資者來說可能并不是一個好的投資選擇。

除此之外，對于大多數普通投資者來說，也沒有足夠的精力去研究醫藥個股。這時候，指數投資的優勢就非常明顯了。指數投資可以幫助投資者把握醫藥行業發展的大趨勢，分散的投資方式可以降低投資風險。

相關的指數基金也很多，如天弘國證生物醫藥ETF發起式聯接基金（A：011040；C：011041）等。該基金追蹤的是國證生物醫藥指數（399441），該指數只有30只樣本股，集中度比較高，指數的行業龍頭屬性較強，權重股大多是細分賽道的龍頭老大，包含疫苗、CRO、體外診斷等細分子行業，所以是當前主流的醫藥指數之一，費率也相較很多主動基金低很多。

另外，如果投資者擔心目前未來市場波動，可以采取基金定投的方式進行投資，可以適當弱化擇時風險。

【風險提示】文中觀點僅供參考。指數基金存在跟蹤誤差。購買前請仔細閱讀《基金合同》、《招募說明書等法律文件》，選擇適合自己風險承受能力的產品。市場有風險，投資需謹慎。定投非儲蓄，不能規避基金固有風險，不能保證投資者獲得收益。

本文轉自:侃見財經