上市公司現金比市值多，好事還是壞事

上市公司，坐擁一大筆錢 —— 比市值還多的錢 —— 好事壞事？有個很俗的回答，看情況。

2020 年 5 月，一家 A 股鋼鐵公司賬面現金 170 億元，帶息債務 38 億元，市值 130 億元。扣掉債務后的凈現金也比市值高。當時有機構測算如果投資人用足杠桿，大概只要 4 億自有資金再融資 132 億元就能得到一家年產約 1000 萬噸規模的鋼鐵公司。

昨天，單日暴跌 27% 的知乎收盤市值只有 54 億元。它截至去年年底有 21 億元賬面現金和 50 億元左右的短期投資。去年 3 月去紐交所上市時，知乎從投資人那里凈融資 31.98 億元。管理層如果愿意，按 IPO 價格回購那些股票都綽綽有余。

公司手里的現金比市值高（不考慮銀行）并不能說明太多問題，更多時候是一種市場情緒的表達。比如 2020 年趕上中國鋼鐵行業去產能五年計劃的收尾。至于知乎的暴跌，原因更復雜。

我們通過 Wind 金融終端簡單統計了截至 3 月 15 日在港交所、紐交所、納斯達克上市的中資民營股的市值，和截至最新一期財報的現金及投資規模，類似知乎這樣現金比市值多的情況挺普遍。

比如在紐交所，滴滴市值 539 億元，現金 + 投資 659 億元；汽車之家市值 173 億元，現金 + 投資 207 億元。去年經歷重大調整的新東方和好未來，現金 + 投資分別比市值多了 199 億元和 109 億元。

在有統計的 123 家紐交所中概股里，39 家現金和投資規模大于市值。

在納斯達克上市的歡聚集團、斗魚、金山云、搜狐、怪獸充電等一批公司也是這樣的情況，根據我們的不完全統計，在有數據的 189 家公司里，62 家公司現金和投資規模高于市值。

港股我們剔除了市值小于 1 億元中資民營股（不含 H 股），大約 645 家公司里，有 161 家現金和短期投資規模高于市值。比如復星國際光現金儲備就有 1045 億元，而它市值只有 444 億元。不過因為港股有大量內地房地產公司，他們的資產負債表含義和普通商貿、信息科技公司不太一樣，161/645 的比例被高估了。（龔方毅）

本文轉自:晚點LatePost