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百度二季報里的AI折疊與加速度

今天港股盤后,百度(BIDU.US/9888.HK)公布2022年第二季度業績。

財報顯示,百度于二季度實現營收296.47億元(人民幣,單位下同),超彭博一致預期(294.11億元);其中核心在線營銷收入171億元,超越市場預期(164億元);對應期內,經調整凈利潤達55.41億元,同比增長3%,遠超彭博一致預期(34.51億元)。截至二季度末,百度賬面自由現金流(不含愛奇藝)為55億元。

二季度“至暗時刻”下,國內多家頭部互聯網廠商失速,市場對于百度本季財務表現本來不抱太大期望,但直到業績出來后,還是有些出乎意料的。

具體來看,二季度,在線營銷業務小超市場預期,可見移動生態仍舊韌性十足。

6月,百度App的MAU達6.28億,同比增長8%;每日登陸用戶占比達84%,均高于去年12月,再度證明百度在搜索領域競爭力。

創新業務方面,小度繼續領跑行業。根據權威數據機構IDC和Canalys最新報告,2022年第一季度小度在中國智能音箱出貨量中蟬聯第一。

值得關注的是,百度于二季度啟動了新一輪干部輪崗,何俊杰將擔任百度移動生態事業群組(MEG)負責人。據內部信稱,何俊杰在投資和銷管等方面具有豐富經驗,將帶領MEG團隊堅持長期主義思維、不斷提升運營效率,適應環境變化和行業趨勢,為百度構建一個更加繁榮、強大的移動生態。

百度的在線營銷業務基于搜索引擎,具有較強的利潤彈性。目前,全年低開高走的格局也已基本無懸念,也意味著公司也將會隨下半年經濟好轉進一步釋放利潤。同時,該部分作為百度的現金流業務,伴隨其利潤彈性釋放,有利于進一步支撐百度智能云和智能駕駛業務的持續擴張。

01

智能云繼續“領跑”,智能駕駛“蓄勢”

1)智能云業務:繼續“奔跑”,國內AI云市場“六連冠”

本季百度智能云營收同比增長31%,環比增長10%,增速再次領跑行業繼續領先同業。

根據IDC于2022年6月發布的《2021H2中國AI云服務市場研究報告》,百度智能云再度位列AI云廠商的第一名,實現“六連冠”。

可見,百度在智能云市場已站穩腳跟,基于“云智一體”的打法,百度智能云集中于PaaS+SaaS層的打法持續奏效。

若深入數字背后,將會看到的是這樣一幅場景:百度AI硬核能力的不斷進化,并逐步向金融、工業、能源、交通等眾多行業持續滲透,特別是在金融和智能交通領域。

其中,據IDC公布的《中國金融云市場(2021下半年)跟蹤》顯示,百度智能云在金融云解決方案整體市場中位列前三,市場份額不斷提升,穩居“第一陣營”;截至二季度末,百度ACE智能交通已被51個城市所采用,相比一年前的規模(20個)翻番,且均是價值超千萬的訂單。

除此之外,百度智能云在工業互聯網、智慧城市等領域亦取得不小的突破。

比如,在工業互聯網領域,百度智能云開物于5月入選“雙跨”國家隊,將與汽車300多家標桿企業建立合作,將一套可復制的智能工業質檢方案廣泛應用于與汽車、電子、能源電力、裝備制造、鋼鐵、化工、水務等超過22個行業。

具體到智能交通場景,截至第二季度末,以累計合同金額超過千萬元人民幣訂單計算,百度ACE智能交通解決方案已經被51個城市采用,覆蓋范圍較一年前的20個城市持續提升。

資料來源:工信部

又如,在智慧城市領域,百度智能云已在北京、上海、麗江、成都等城市多點開花,同時也把“城市大腦”帶入像官渡、壽光這樣的區縣型城鎮,復刻AI賦能城市管理和建設的經驗,讓更多城鄉居民共享數字化、智能化發展的紅利。

簡單來講,百度智能云核心驅動邏輯在于:以百度大腦為底層技術核心引擎,在飛槳深度學習平臺、百度昆侖芯片、DuerOS平臺與智能硬件的加持下,不斷深化AI技術能力,并通過AI賦能云服務,加速AI在各行業的商業化。

眼下外部形勢日趨復雜多變,對于未來的確定性和新的機會,市場大概率更為關切。如今,百度智能云究竟走到了哪個階段?后市走向又會如何?

或許,從百度最新的一輪干部輪崗調整,能察覺到一些變化。

今年5月的首個工作日,李彥宏在內部信中宣布:

集團執行副總裁沈抖擔任百度智能云事業群組(ACG)負責人;何俊杰(Jackson)晉升為集團資深副總裁,并輪崗擔任百度移動生態事業群組(MEG)負責人。

沈抖執掌百度智能云業務,回望這位“新一號”人物在百度的職業生涯:

從主導手百的信息流轉型,到推動移動生態事業群從搜信息拓展到搜服,并為百度其他業務提供流量和資金支持,再到如今領導百度的中長期戰略業務。

對于這位功臣,“具有戰略視野,敢打硬仗、能打勝仗”,曾是李彥宏對他的評價。

轉換間,百度對于沈抖的器重以及百度智能云的期待,可見一斑。

李彥宏也在內部信中表示,期望沈抖帶領ACG團隊,加快落實云智一體戰略,實現規模和健康度的量變到質變,為百度第二曲線的發展建立新的功勛。

看來,百度智能云很可能正進入到“利潤”加快釋放的新周期。

2)智能駕駛:全速“開進”

作為國內最早布局自動駕駛領域的企業之一,憑借自身長期累積的AI技術優勢、自動駕駛領域的前瞻布局及商業化探索,百度逐步走出“商業化無人區”,目前基于全球自動駕駛平臺Apollo發展出三種商業路徑,分別是自動駕駛技術解決方案、造車、共享無人車(“Robotaxi”)。

如果說去年是百度智能駕駛商業化“破繭”的元年,那么今年則是百度智能駕駛在各賽道全速“開進”的時刻:

其中,百度的“Robotaxi”一路“狂飆”,開啟燎原之勢:5月以來,先后于重慶、深圳、武漢“通關”,現已在北京、上海、廣州、深圳、重慶、武漢、合肥、成都等十多個城市落地。其中,“Robotaxi”在北京亦莊推出不到兩年就已成為用戶常態化的出行方式,占據亦莊地區約10%的網約車市場份額。

截至2022年7月20日,“Robotaxi”累計訂單量已超100萬單,基本上行業友商的5至10倍,穩坐全球最大自動駕駛出行服務提供商。未來計劃到2025年將業務擴展到65個城市,到2030年擴展到100個城市。

除了規模快速擴張之外,百度在“Robotaxi”運營的成本端也正迎來一個重要的拐點:

在今年7月的百度世界大會上,百度第六代無方向盤無人車Apollo RT6正式亮相,目標量產成本僅為25萬元,將國內無人車的生產成本首次打入大眾電車市場范疇。一旦2023年率先投入“Robotaxi”運營,車輛成本的大幅“減負”,將進一步加速其滲透。

總的來說,百度長期深耕于AI應用領域,并以其為底層能力,持續構建并完善更具商業想象空間的中長期增長引擎,伴隨百度AI商業化和產業化地推進,中長期空間也將隨之被打開。

02

AI領頭,百度“搶跑”

眼下,新一輪科技革命與產業變革方興未艾,且正深刻影響著經濟社會運行方式、國際競爭范式、世界格局發展走勢。早在幾年前頂層就已明確AI這輪關鍵性變革機遇中的戰略價值:“領頭雁”,并積極推動國內AI研究發展由“跟跑”思維轉向“領跑”。

百度可以說是國內AI領域繞不開的存在,基于AI這一共識之下,現階段國家正大力推進以AI為驅動的數字化和智能化轉型階段,特別是疫情發生以來,相關政策密集出臺。

這對于AI“頭雁”百度而言,未來所面臨機會,是可想而知的。

1)國內AI“頭雁”:百度AI的底色與稀缺性

在技術制勝未來的趨勢與認知之下,研發投入成為企業標榜科技實力的一致手段。但相比而言,專利或許更能衡量技術實力的直觀標準,也是未來防御甚至阻擊市場對手的壁壘。

自涉足AI十余年以來,百度構筑AI專利版圖,其實也是可想而知的。目前不論是規模還是質量,均處于行業領跑位置:

連續四年在AI專利申請量和授權量方面蟬聯中國第一。

2021年,百度深度學習專利申請量、自動駕駛專利族數量均排名全球第一。

2021年,百度榮獲人工智能交互領域的唯一中國專利金獎,成為人工智能領域獲得中國專利獎獎項最多、獲獎級別最高的高科技企業。

不論有技術多牛,最終都要回歸到應用和價值創造中。

根據《百度人工智能專利白皮書2022》顯示,2021年百度申請的AI專利,九成以上應用到公司及合作伙伴的產品和服務中,并通過專利合作賦能合作伙伴,推動AI技術的大規模落地應用。

而百度智能云業務的“領跑”式增長及市場態度的轉變,恰恰更是對百度AI成色的有力檢驗。其獨特優勢在于領先的AI能力以及對于特定行業痛點的深刻理解,從而助力“千行百業”加快智能化、數字化轉型。

如果說起于搜索,基于2B的商業模式,決定了百度天然的AI基因。那么,長期對于AI近乎偏執的投入以及眾多行業的持續“深耕”和積累,則注定了百度AI“頭雁”的地位。

2)未來定價之“錨”:智能駕駛將打開天花板

在全球能源加速切換的背景之下,汽車產業電動化、智能化浪潮勢不可擋,不論是從智能駕駛產業化潛力,還是從節能減排的價值,都是不言而喻的。

自2021年以來,國內新能源車市場爆發,滲透率迅速邁過10%的拐點,目前仍有顯著提升空間。同時,電動化只是上半場,智能化才是下半場的主旋律,類比手機智能化產業鏈,汽車智能化或也將有長達十年的黃金時期,因此,這也意味著智能駕駛產業仍極具想象潛力。

在產業趨勢下,百度將成為主題投資基金配置智能汽車繞不開的存在,這不僅是因為百度的自動駕駛技術國內第一、全球領先,更是因為其自動駕駛業務的商業化也走在了行業前列,先發優勢將讓百度更快的獲得市場,公司的業績也將更具爆發性,未來有望打開其增長天花板。

總的來說,百度符合未來科技發展大趨勢,尤其是中國數字化和智能化轉型進程中,占位領先,中長期價值凸顯。

03

尾聲

最近財報的披露已是終章,二季報風險基本已落地Price in,考慮到百度二季度經營情況良好,多項指標超出預期,基本面依舊扎實,下半年有望隨經濟復蘇逐步向好。

再度回歸二級市場來看,盡管一季報發布之后,百度的估值已有所上修,但目前遠未充分體現第二曲線、第三曲線的估值。

百度的真實價值被低估,已屬老生常談。關鍵在于移動生態業務作為成熟業務成長性欠缺,而最具想象力且護城河最寬的智能駕駛業務則由于時間節點未到而未能及時放量,大量的技術積累未能轉化成商業價值,這導致百度引領行業的前沿業務的估值被壓制。

但,這一切也都在悄然變化,在表面看似波瀾不驚的二季報之下,百度的成長新周期或許正在展開。


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