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法興銀行唱衰歐元、英鎊:跌勢難止 不值得買入

法國興業銀行表示,歐元和英鎊將繼續承壓,在本周開始大幅下跌后,幾乎沒有什么刺激需求的因素。

歐元

法國興業銀行外匯策略師Kit Juckes周三在一份報告中寫道:“我們現在的處境是,對經濟衰退的擔憂根深蒂固,英國貨幣政策陷入困境,英國政府陷入一場持續不斷、最終不可避免的危機。市場的主要驅動力正在緩慢推進。”

其次,Juckes稱:“歐洲對俄羅斯的能源依賴正在下降,但如果天然氣供應管道關閉,其擺脫俄羅斯供應速度還不足以避免經濟衰退。如果這種情況發生,歐元兌美元可能會再跌10%左右。”

這將使歐元兌美元匯率在0.92左右,自2002年底以來首次低于1:1。歐元今天再次下跌0.4%,至1.0225美元,繼續施壓20年低點。

Juckes補充道:"消除天然氣風險,歐元就會走強很多,但我們無法做到這一點,就像我們無法消除對歐洲央行反分裂政策的擔憂一樣。"

他表示:“人們不相信債券市場能夠獨立生存,這削弱了加息對歐元的支撐作用,而歐洲央行的信譽受到了損害,因為它對歐洲與美國國債收益率和不同成員國國債利差飆升反應過度,而這不過是對美國收益率上升和全球信貸息差擴大的正常反應。歐元損失慘重,今年夏天實際上仍然不值得購買。英國的重大政治危機不足以推動歐元/英鎊走高。”

英鎊

另一方面,英國政府高官消息公布后,英鎊下跌,創下2020年3月的新低1.1897。英鎊兌美元匯率很少低于1.20,但期權交易商預計英鎊將進一步下跌。波動性指標描繪了英鎊的悲觀前景。自俄烏戰爭以來,投資者一直在購買如果英鎊走軟就會獲利的期權結構。盡管貨幣市場對英國央行收緊政策押注的重新定價提供了一些支撐,但整體主題是一致的:繼續做空英鎊,做多美元。

智通財經獲悉,英國兩名高級內閣大臣和負責英格蘭和威爾士事務的副檢察長周二辭職,以抗議首相約翰遜的領導地位。過去幾個月,約翰遜的任期內發生了一系列丑聞。英國財政大臣蘇納克在他的辭職信中說,政府應該“妥善、稱職和認真地”運作。衛生部長賈維德也辭職,以抗議約翰遜的領導。幾小時后,副檢察長喬克辭職。根據他在推特上分享的辭職信,他說“唐寧街10號維護英國政府所期望的坦率標準的能力已經不可挽回地崩潰了”。

隨著通脹壓力持續存在,全球避險情緒突顯出英國經濟陷入衰退的風險,并支持英鎊走弱的理由。現在,政治又一次拖累了歐元。英鎊的前景一片混亂,期權交易員已經注意到了這一點。

過去10年,只有在尾部風險事件(如英國退歐公投和2020年3月疫情)期間,對低概率看跌英鎊期權的需求才更大。看跌期權之間的價差表明,投資者愿意支付相對較高的價格來對沖英鎊的大幅下跌。

新的政治風險導致英鎊波動率偏度自周一收盤水平回落。這條偏度曲線本質上描述了看漲英鎊期權和看跌英鎊期權在不同期限內隱含波動率的差異,顯示了看跌英鎊期權的情緒現在甚至更加強烈。例如,9個月風險逆轉溢價為263個基點,有利于下行,這是自2020年9月以來未見的水平。

交易員們已做好準備,預計未來幾個月英鎊將持續大幅波動。兩年期英國國債的隱含波動率早些時候升至11.25%,幾乎是兩年來的最高水平,比五年平均水平高出200個基點。據熟悉相關交易的交易員稱,機構投資者自6月中旬以來一直在做多英鎊的較長期波動。

德意志銀行的Jim Reid寫道:"約翰遜已暗示他計劃留任,并已任命繼任大臣,但由于缺乏黨內支持,他的職位看起來越來越危險。英鎊兌美元周二下跌了1.41%,但大部分的下跌發生在辭職消息傳出之前,當天英鎊實際上在G10貨幣表現中處于中間位置,更廣泛的風險環境證明更危險。如果英國首相能繼續留任,他可能會轉向更寬松的財政政策,現在財政大臣已經辭職。然而,這很難計入價格,因為目前還不清楚總理是否能挺過這次事件。”


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