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開啟降薪潮?平安銀行的金飯碗懸了

作者:斬崩刀

8月10日,平安銀行零售線降薪。其內部解釋是“業績未達標”,將7到9月份獎金下調40%。券商中國還報道稱,平安銀行對公條線的考核指標出現上調。

遙想3月9日平安銀行發布2021年年報,實現營收1693.83億元。當時,其管理層的周強還開玩笑說,“14塊錢的平安銀行,要珍惜,以后可能不多見了”。然而,截至8月12日15時收盤,平安銀行不升反降,降至每股12.38元。

平安銀行怎么了?

1

零售疲軟,新引擎面臨熄火難題

自2016年啟動零售板塊升級,平安銀行增加了一大發展引擎。

從數據來看,2021年零售業務營收為982.37億元,在總營收中占比為58%,超過了一半。不止如此,凈利潤占比同樣過半,為59.2%。另外,從長時段情況來看,零售業務營收一直呈上升態勢,具體占比已由2016年的30.6%增加至2021年的58%了。

問題在于,上升態勢不變且營收絕對值增加的同時,營收增速卻出現了大幅下滑。2017年,平安銀行零售業務營收增速為41.72%,到2018年已經放緩至32.5%。這一數據在2020年變成10.8%,于2021年更是降至個位數,變成了8.4%。從41.72%降至8.4%,大幅萎縮。

平安銀行零售業務板塊營收的萎縮,讓其自詡的引擎效應遭到極大削弱。這一情況在跟其他銀行的比照中更加明顯。拿招商銀行來說,2021年其零售業務營業收入為1,790億元,同比增長率為14.52%。不止營收絕對值高于平安銀行,其規模增速更是接近后者的兩倍了。

與此同時,招商銀行此一數據的長時段情況也是呈上漲態勢。以2020年為例,這一數據為8.80%。到了2021年,該數據由8.80%上漲至14.52%,漲幅近一倍。

正是在這種行業形勢下,平安銀行對外界特別是資本市場所能提供的想象空間正在加速縮小。

此外,必須指出的是,與新零售引擎關聯的其他業務的發展狀況也并不理想。依照2022年第一季度財報,平安銀行個人貸款為1.91萬億,較2021年末增幅僅為0.2%。除此之外,不含代理個人貴金屬在內的財富管理手續費收入和代理基金收入更是出現大幅下降,同比降幅分別為6.8%和10.1%。

所以,平安銀行的股價之所以并不理想,這跟其增長引擎漸趨失效、在與同行的對比中光環破滅以及關聯業務的整體不景氣密切相關。

2

動力降低,基礎業務也被波及?

眼下,對平安銀行來說,最需要擔心的是局部風險演變成系統性危機。

在疫情根除未見終點,居民消費預期接連下調的情況下,銀行收益越來越取決于基礎業務。

7月,國新辦介紹了2022年上半年金融統計情況,數據顯示上半年人民幣存款增加了18.82萬億元,同比多增4.77萬億元。以平安銀行為例,出現的傳導現象就是信用卡、個人房屋按揭及持證抵押貸款新增投放量出現下降。其中,截至3月末,信用卡應收賬款余額較2021年末下降了2.5%。

依照目前的形勢,短期內情況不會發生根本的扭轉。此時,銀行為讓賬面數據好看,可能有意下調信用貸,小微貸和信用卡的利率,刺激消費者需求。然而,當根本情況沒有扭轉,這一行為只能是寅吃卯糧,讓風險延后。這點從相關不良余額乃至壞賬情況可以管中窺豹。

2022年第一季度,平安銀行的不良余額為320.6億,較2021年增加了7.85億。其中,同期貸款減值余額為926.86億,增加了24.84億。這還是核銷130.33億,收回未核銷不良貸款130.41億后的表現。這些加起來總額接近300億,規模遠高于2021年第四季度水平。

因此,2022年第一季度之所以表現還不錯,很可能是新增不良數據造成的表面好看。換言之,2022年第一季度其實很可能延續了2021年時的內在疲軟狀態。

對平安銀行來說,這種內在的虛弱可能已經被資本敏銳地捕捉到了。依照2022年第一季度財報,平安銀行大股東出現了不少額度的減持,同時股東數量出現增加,說明散戶變多了。

具體來講,易方達藍籌減持了5800萬股,社保一一七組合退出前十大股東。至于外資方面,則大舉減持了1.1億股。股東數量則由50.67萬戶增加到3月底時的50.87萬戶,單月股東數量變多,散戶增加。一般來說,散戶增加之后,股票價值變低,股票短期之內難以上漲。

回過頭來,再看2022年第一季度平安銀行的表現,就能知道為什么凈利息收入增速反而低于營收增速了。2022年第一季度,平安銀行營收462.07億,同比增加了10.57%;凈利息收入為319.42億,同比增加了7.31%。營收增速比凈利息收入增速高了三個百分點多。

3

寫在后面

當然,2022年第一季度,平安銀行取得當前成績已經非常不容易了。

從數據來看,第一季度其運營費用增速同比只有3.14%。同期,招商銀行的該數據為7.86%。有意思的事,這一數據是招商銀行在2021年同期14.64%下降約一半后的水平。

就此可以判斷,平安銀行的當前成績可能已經是節衣縮食換來的了。

寫到這里,需要補充的是,前述所謂的基礎性業務,主要提到的個人線,其實還有很大一塊是對公業務。以房地產貸款業務為例,從2018年開始,平安銀行一直在加碼。從數據來看,這一貸款額度占比為8.8%,此后連續上升,到2019年和2020年已經變成9.8%和10.2%。

從2021年開始,這一數據略有下降,變為9.4%。但很大程度上,這是受房地產大環境影響的結果,而非平安銀行主動調整加碼策略的成效。截止2022年第一季度末,這一數據仍然高達8.5%,其中不良率更是比上年末0.22%漲幅超過一倍,達到0.45%。

如果跟平安銀行合作的地產公司暴雷,那么平安銀行可能也會受到波及。對于中間的危險,平安銀行此前已經發表過聲明,但是,隱患是否得到徹底解決還需要時間檢驗。

總的來看,“14塊錢的平安銀行,要珍惜,以后可能不多見了”,但是,到底是誰需要珍惜呢?是股民應該珍惜,還是平安銀行應該珍惜,得看事情是怎樣發展的。未來,解決不了內在疲軟,提供給資本的想象空間遭到進一步壓縮,那么平安銀行的底線價格能不能保住14都是個問題。

本文轉自:功夫財經


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