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百億正心谷林利軍發聲:現在的市場應該珍惜,而不是哀嘆

5月18日,百億私募正心谷舉行投資路演,創始人林利軍親自出席,與基金持有人進行交流。

他回顧了近期的持倉操作、倉位與組合配置的邏輯,以及最新的市場研判。

林利軍曾是匯添富基金的創始人,2015年“奔私”正心谷,打造了一家“一二級聯動”的私募機構。

資事堂將其發言要點整理如下,以饗讀者。

這一輪市場調整有何不同

這一次行業呈現輪跌格局,而不是2018年,2015年那樣的齊跌。這輪先是中概股先下跌,然后港股,然后再到A股。

整個調整中,沒有彈坑,呈現一個全面調整狀態。從2021年起算,滬深300指數與創業板指數跌幅在40%左右,恒生科技指數與中概互聯網指數跌幅也都在70%左右,和上一輪相比,這一輪的調整幅度更大。

與以前不一樣的是,投資面臨了更多復雜的挑戰:年初國際局勢的突變,美國加息和各地疫情反復等復雜因素交織其中,我們的投資未來除了自下而上的企業基本面研究外,也要

更多國際因素、宏觀因素。

A股還磨底階段

A股現在還處在磨底的階段。從估值角度看,截止今年四月底A股市盈率估值低于20倍的公司占比超過40%的只有4次,分別是2005年6月,2008年10月,2018年底和2022年4月。

下一階段的看好以下機會:醫藥、新能源產業鏈、汽車產業鏈、消費中的高品質企業、專精特新的公司。

在困難時千萬不要過度擔心和悲觀。熊市是用來珍惜的,而不是用來哀嘆的。資本市場是一個周期性波動極其劇烈的市場。作為宏觀經濟的晴雨表,股市的高點對應著宏觀、政策、經濟基本面和信心情緒高漲的時刻,股市的低點,對應著宏觀、政策、經濟基本面和信心比較低迷的時刻。周期循環,更迭往復。

持倉運作回顧

正心谷2021年以來低配了消費、醫藥、互聯網的決策是正確的,基于對通脹的擔憂、對碳中和背景下的供給收縮,布局了新能源有關上游和化工類公司。整體而言,如果從基本面角度看,這些的2022年一季報表現要好于其他行業。

由于組合偏成長,新能源有關和半導體電子持倉不少,大家可以看到五月份以來還是有一些積極的表現。”

當前持有的組合,從策略上自去年下半年以來是比較穩定的。新能源方向布局了稀缺的上游和化工平臺公司,電子和半導體方面布局了國產化程度提升較快的公司,特別是產品在新能源領域應用不斷擴展的優質公司,中游制造中汽車、軍工等領域也有不少優秀的中國企業。

在消費品、醫藥、互聯網行業,過去的高估值正在變成如今的低估值,估值調整比較充分,一些競爭優勢強、現金流穩定且具備估值優勢的公司值得布局,部分公司逐步成為好的投資機會。

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本文轉自:華爾街見聞


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