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來自涪陵榨菜年報的3個問題,您看這正常嗎?

我們今天先不說涪陵榨菜搞在建工程生產豆瓣醬,以及往醬油領域擴展;也不說它凈資產收益率幾乎腰斬,從24.74%降至14.03%。我們今天只說三個問題:

第一,公司水電費和辦公室大幅降低是否合理?

第二,公司的“應付賬款”里包括應付設備款、工程款和應付廣告費是否合理?

第三,年報顯示除了泡菜產品公司2021年產品銷量都在下滑,但是公司說“本年度公司收入、銷售量均穩步增長”,這是否與事實不符?

一、難道管理人員都居家辦公了?

下圖是根據2021年年報整理的涪陵榨菜管理費用的明細。

2021年公司管理人員由2020年的144人增至151人,職工薪酬同比增長25.52%。但是,管理費用中的辦公費由173.08萬元降至54.86萬元,同比下滑68.30%;水電費由55.14萬元降至14.64萬元,同比下滑97.34%。

2021年跟管理費用相關的水電費竟然下降了近一倍!

雖然相比于公司20多個億的收入,這幾十萬塊錢并不算多;但是我們就是有點好奇——水電費、辦公費減少了這么多,是因為管理層都不在崗居家辦公了?那么,在公司管理層不正常上班的情況下,公司的生產運營是如何正常進行的?

二、應付廣告費為什么會放在應付賬款里?

下圖是涪陵榨菜年報中應付賬款的明細,里面除了貨款,還包括工程款、設備款、運費以及廣告服務費。這樣操作顛覆了小北對“應付賬款”這個科目的認知,趕緊去查證什么情況下跟公司主營業務無直接相關的廣告費,也可以放在應付賬款里了。

另外,說到廣告費,我們的第一反應是它們屬于銷售費用。企業已經支付的營銷類支出,放到銷售費用里,這點沒問題;但是,企業尚未支付的營銷類費用應該放到哪個會計科目里呢?

年報附注里講的很明白,上海家化、良品鋪子、海天味業等很多企業都把它放在了“其他應付款”里,而不是“應付賬款”。

什么是應付賬款?應付賬款當然是正宮娘娘。

應付賬款和應付票據一樣,都產生于企業的采購環節,是采購方“先貨后款”“延期付款”在報表上的反映;換句話說,它們指的是企業在購買商品、接受勞務的過程中形成的負債,是它們賒欠上游供應商的錢。

那么,涪陵榨菜把設備款、工程款以及廣告服務費放在“應付賬款”里,到底合理嗎?

我們再看下涪陵榨菜“其他應付款”明細,里面還包括“應付銷售及市場推廣費用”。有點懵~難道同樣的錢要分兩個地方放?

三、公司收入、銷售量均穩步增長

公司在2021年年報的第17頁提到:

本年度公司收入、銷售量均穩步提升,年內公司根據成本上漲及產品升級進行了部分產品提價,產品毛利率及經營業績穩定。

空說無憑,我們得看下數據是怎樣說的。

根據年報第13頁的數據,2021年涪陵榨菜產品毛利率全線下滑。

別管榨菜、蘿卜還是泡菜,別管直銷還是經銷,總之,毛利率都是下滑的,甚至榨菜的毛利率下降了9.42%,泡菜毛利率降幅超過了10%。這也算是“產品毛利率穩定”?

根據年報第15頁的數據,除了泡菜的銷量,榨菜和蘿卜的銷量都是下滑的,蘿卜銷量下滑了36%,公司給出的原因是“年內銷售政策調整”。具體調整的是什么,年報里也沒找到答案。但是毋庸置疑的是,公司所說“收入、銷售量均穩步提升”,并不妥當。

四、分析企業,定性比定量更重要

我們前面提到的三個問題,往小了說都不叫事,誰會關心幾十萬的水電費呢?但是小北個人覺得,財務分析這件事,定性分析比定量分析更重要。因為這涉及到企業的財務規范性,企業給人的感覺到底靠不靠譜。

就拿公司說自己“收入、銷售量均穩步增長”這件事來說,很顯然,公司年報里的產銷量數據已經與這種說法相悖了;而且在收入增長10%的情況下,公司的凈利潤下滑了4.5%。

報喜不報憂是很多年報的共性,但是實事求是、不回避問題、財務很規范的年報,會不會更符合投資者的胃口?仰望星空,腳踏實地,就很美。

本文轉自:小北讀財報


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