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重心療法臨近上市 金斯瑞(01548)逆市上升

重心療法臨近上市 金斯瑞(01548)逆市上升

盡管近日港股市況不穩,恒指更跌破24000點,但有經驗者只要明白“炒股不炒市”這個道理,相信還是能生存下去。事實上,在這段恒指下探期間,就有一些股價仍保持堅挺的股票。這些不被大市拖累的股票很值得我們注意,金斯瑞生物科技 (01548)就是當中的佼佼者,在恒指由25600點至跌破24000點這波跌浪,金斯瑞反其道而行,由33.9元升至最高42.5元,升幅近25%,相當驚人。

到底這間香港上市超過6年的生物科技公司因何事逆市走強?要了解當中秘密,先看看它是做什么的。金斯瑞生物科技2002年于美國新澤西州成立,經過多年發展,現有業務涵蓋生命科學服務及產品,生物藥CDMO,工業合成生物學和細胞療法四大領域。這種多元化的前瞻性布局從近年開始取得顯著成果,收入增速由2012-2013年的10%-20%提升至2014-2016年的20%-30%,2020年后再提升至30%以上。其發展成績令人鼓舞,體現了其所專注的生物科學行業逐步成熟。

生命科學業務作為金斯瑞的基本盤,全球市場規模達120億美元,預計2028年更有望達300億美元,2021-2028年CAGR達14%,市場巨大。這板塊技術壁壘高,金斯瑞擁有先發優勢,在擁有基于芯片的高通量合成技術并通過自動化生產降低成本的情況下,生命科學業務將可為公司提供穩定的現金流及增長。2021年上半年,生命科學業務收益約為1.52億美元,同比上升32.2%,經營利潤亦同比增加25.5%。

至于CDMO則是金斯瑞收入的重要增長點,子公司蓬勃生物擁有多項創新技術,提供抗體和細胞基因治療的外包服務,目前是國內唯一提供大規模線性化質粒GMP生產的公司,與多家新冠mRNA疫苗公司合作。所以在omicron病毒傳播下,金斯瑞也可算作是疫苗概念股。而且重點是CDMO的收入和訂單均呈高增長,上半年收益為3150萬美元,毛利則約為1000萬美元,分別同比增長65.8%及112.8%。

另外,子公司傳奇生物(LEGN.US)的重磅細胞治療產品 ── 靶向BCMA的CAR-T細胞治療產品Cilta-cel即將商業化也是提振股價的重要催化劑。Cilta-cel的療效佳,副作用小,劑量低,是潛在Best-in-Class產品,有望于來年首季獲批在美國上市貢獻銷售收入。目前為止Cilta-Cel已透過與強生合作為傳奇帶來5.5億美元預付款及里程碑付款,未來潛在里程碑付款仍高達11.5億美元。除了能得到里程碑付款,與國外藥企巨頭強生的合作關系更可為Cilta-Cel在世界各地的商業化大大加速,令Cilta-Cel的銷售更有效率。目前,傳奇的創新技術平臺儲備豐富,擁有獨特的納米抗體、實體瘤CAR-T、同種異體CAR-T 和CAR-NK 等技術平臺,有一定的發展潛力,有望推動平臺收入不斷增長。

總括而言,金斯瑞的布局出色,多個業務分部以及技術均有高增長的市場潛力,相信隨著Cilta-Cel商業化成功,公司的潛力和價值將更能得到體現,造好股價,難怪股價能在這段愈來愈接近來年商業化的年尾時期逆市上升。關注7月時股價的新高能沖破就可再看高一線。

利益申報:筆者執筆時沒有持有上述股份。

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