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更多美國公共債務即將到來,黃金能否迎來另一輪漲勢?

美國人的消費狂歡會結束嗎?上周一(2021年11月15日),拜登總統簽署了1萬億美元的基礎設施一攬子計劃,幾天后,美國眾議院通過了另一項價值1.75萬億美元的社會支出法案。顯然,1萬億美元是不夠的!顯然,我們沒有太多的錢去追逐太少的商品。不,經濟需要更多的錢!

是的,我們幾乎可以聽到美國家庭的哀嘆:“我們需要更多的錢,我們已經買了一切可能的東西,我們已經擁有三輛汽車和一大堆其他無用的垃圾,但我們需要更多!”萬能的政府,請給我們一些錢,讓你的資金重振我們的土地。”幸運的是,仁慈的山姆大叔聽取了貧窮公民的祈禱。

鑒于上述情況,人們可能會認為,美國經濟尚未負債累累。其實恰恰相反。如下表所示,美國的公共債務超過27萬億美元,占GDP的125%,但除了幾個無聊的經濟學家,誰在乎呢?

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當然,無論是基礎設施還是支出法案,都不會使財政赤字和總體負債增加到與大流行支出方案類似的程度。這些資金將分幾年發放。此外,隨著緩解流行病的支出逐步減少(如下表所示,這已經在發生),財政赤字在2022財年應會收窄,而經濟復蘇加上通脹稅率等級的攀升將增加稅收收入。
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然而,拜登的兩項法案都將增加債務,降低美國經濟的金融彈性。更重要的是,總體債務比我們在這里關注的公共債務要大得多。其他類別的債務也在上升。例如,2021年第三季度,美國家庭債務總額同比躍升6.2%,達到15.2萬億美元的新紀錄。

對黃金的影響

財政攻勢對貴金屬市場意味著什么?從短期來看,沒有多少。像財政鷹派人士會抱怨,但黃金是一種堅硬的金屬,不會哭泣。拜登提出的兩項立法都已被廣泛接受,因此它們的影響已被計入價格中。事實上,與拜登最初的激進提議相比,實際的法案甚至可以被看作是保守的。

從長遠來看,財政繁榮應該會支撐金價。不斷上升的公共債務應該會使經濟“僵尸化”,并侵蝕人們對美元的信心,而這可能有利于黃金。然而,帝國慢慢地崩潰了,在人們停止選擇美元作為他們最喜愛的貨幣之前還有很長的一段路要走(根本沒有其他選擇!)

因此,在可預見的未來,黃金的走勢似乎仍將主要取決于對通脹的擔憂和對美聯儲行動的預期。最近,金價在最近的反彈之后有所穩定,如下圖所示。

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正常盈利發生,但黃金發現自己面臨壓力,這也是因為美聯儲理事克里斯托弗·沃勒的鷹派講話。他將通貨膨脹描述為一場大雪,會在地面上停留一段時間,而不是一英寸的灰塵:

考慮一下降雪,我們知道最終會融化。雪是一種短暫的沖擊。如果降雪量為一英寸,預計第二天就會融化,那么最好什么也不做,等待它融化。但是,如果降雪量為6到12英寸,預計將在地面上持續一周,你可能需要盡快采取行動,鏟平人行道和街道。在我們看來,通脹數據看起來更像是一場大雪,將持續一段時間,而這一發展正在影響我們對未來所需貨幣寬松水平的預期。

至少央行行長們最終會做一些有成效的事情!盡管如果通脹持續時間比之前預期的更長,美聯儲可能會變得更強硬一些,但它應該保持在曲線后面,而實際利率應該保持在超低水平。12月的聯邦公開市場委員會會議將為我們提供更多線索,請繼續關注!

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