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英國央行和財政部退出刺激計劃可能導致雙重政策失誤

在衛生事件的影響結束之前很久,英國經濟的守護者就開始減少刺激措施的供應。

英國財政部和英格蘭銀行去年因對大流行的快速、大膽和協調的反應贏得了廣泛贊譽,現在正準備成為首批取消這種支持的工業國家之一。

英國央行和財政部退出刺激計劃可能導致雙重政策失誤

英國財政大臣里希·蘇納克 (Rishi Sunak) 正在加稅和削減支出以控制預算赤字,而英國央行行長安德魯·貝利 警告稱,未來幾個月可能會加息,以遏制價格的快速上漲。總之,這些舉措將標志著在本世紀以來最嚴重的衰退發生僅幾個月后,這兩種政策杠桿同時大幅收緊——這是自 1997 年英國央行獲得獨立以來前所未有的舉措。

在大流行期間,英國遭受的經濟損失比許多其他國家都大,此舉可能會使英國成為世界舞臺上的局外人。逆轉的速度也有可能使英國可能面臨的艱難冬天復雜化,英國正面臨增長放緩、普遍的勞動力短缺以及最貧困公民的生活成本緊縮。

“我們的情況是,財政方面的 Rishi Sunak 和英國央行看起來都在急于退出,”前英國央行高級經濟學家、現擔任決議基金會研究主管的詹姆斯史密斯說。“有跡象表明勢頭正在減弱,而你可能會加劇財政大臣和銀行的緊縮政策。”

在鎖定后的欣快感消退后,結果可能會進一步放緩增長。根據國際貨幣基金組織的數據,英國經濟今年可能增長 6.8%,是七國集團中最快的。但是,將 2024 年的預測與 2019 年大流行前的預測進行比較表明,英國處于最底層。

英國央行和財政部的優先事項發生了轉變,推動了雙重緊縮。

英國央行預計今年通脹率將超過 4%,是目標的兩倍多。這促使政策制定者從刺激增長轉向價格螺旋上升的風險——經濟學家稱此舉是為了提升央行抗通脹能力的努力的一部分。

貝利上個月打開了今年提高借貸成本的大門。這將使該銀行在美聯儲之前撤回刺激措施,而此時英國經濟可能仍將低于危機前的規模。市場正在定價到 12 月的第一步。

在危機期間花費數十億美元支持就業和收入的蘇納克正在轉向控制債務。他關閉了在大流行期間保護失業者工資的休假計劃,取消了臨時增加的普遍信貸福利,并計劃在 4 月份大幅增加稅收,稱進一步的慷慨是“不道德的”。

雖然這與保守黨政府在十年前金融危機后實施的緊縮措施有所不同,但它仍然是迅速取消支持,這將對低收入人群造成最嚴重的打擊。在一系列全球供應短缺的推動下,食品和能源成本也將隨之飆升。

蘇納克將在定于 10 月 27 日進行的預算和支出審查中制定進一步的計劃。 財政研究所表示,在公眾呼聲越來越高的時候,他可能需要削減 20 億英鎊的支出來滿足他現有的承諾增加用于衛生和教育的資金。

財政委員會的一位議員表示,財政大臣可能正在考慮政治周期,現在有嚴格的限制,以便他可以在下一次選舉前后提供贈品,選舉必須在 2024 年舉行。

風險在于,英國央行和財政部將在 Covid-19 危機的全面影響過去之前取消支持,讓企業和消費者在政府取消援助的時候推動援助。本周這種動態非常活躍,企業要求幫助他們度過能源價格飆升的壓力越來越大。

正在展開的事情與戴維·卡梅倫 (David Cameron) 的保守黨政府在 2008 年金融危機后處理經濟的方式形成鮮明對比,英國央行的寬松貨幣立場為當時的財政大臣喬治·奧斯本 (George Osborne) 提供了收緊財政政策的空間。

前財政部長兼高盛首席經濟學家吉姆奧尼爾表示,蘇納克的做法應該更加大膽,因為投資者還沒有反抗。

“我認為這不會發生,”奧尼爾說。“我們在這個國家和世界其他地方的支出水平達到了傳統經濟思想無法想象的水平,而且不會對債券市場造成巨大損害。到目前為止,還沒有。”

Barclays Plc 經濟學家法布里斯蒙塔尼 (Fabrice Montagne) 表示,在貨幣和財政領域,英國似乎比其他國家更擔心信譽。

蒙塔涅說:“他們已經犯了一個錯誤,即認為事情沒問題就匆忙退出支持措施。”

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