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尽管金价下跌,但6月份中国黄金ETF持仓量仍上涨

摘要

6月1日,上海黄金基准价格PM(SHAUPM)(人民币)和LBMA金价AM(美元)分别下跌6.4%和7.1%。

第二季度中国经济保持强劲

上海黄金交易所的黄金和上海期货交易所的黄金期货交易量徘徊在之前的低点附近相比之下,中国黄金ETF当月流入量为21吨(1.23亿美元,7.95亿元人民币)在制造商更大的补充需求下,6月份SGE的黄金撤资反弹截至6月底,中国人民银行持有的黄金保持在1948吨,占总储备的3.3%——自2019年9月以来保持不变中国5月份的黄金进口总量为67.6吨,接近大流行前的水平当地金价与国际市场金价的平均折扣为4美元/盎司3

随着中国在7月份进入一年中最热的日子,消费者对重量较轻的黄金珠宝产品的偏好不断上升,以及夏季户外活动减少,黄金零售消费可能面临挑战。

6月份国际金价大幅下跌。金价的疲软在很大程度上可归因于6月18日美联储会议发出的比预期更为强硬的货币紧缩信号。但由于上个月人民币兑美元贬值1.6%,人民币金价的跌幅小于美元金价的跌幅。

6月份金价下跌

尽管金价下跌,但6月份中国黄金ETF持仓量仍上涨
中国经济保持强劲增长。国家统计局数据显示,第二季度国内生产总值同比增长7.9%,两年来平均增速为5.5%,高于第一季度5%的增速。此外,上半年居民可支配收入同比增长12.6%,比2019年上半年增长15.4%。主要受健康的经济增长和各种消费刺激措施的支持,6月的金银、玉石和宝石首饰零售额仍高于大流行前的平均水平。

到目前为止,2021年的珠宝零售额仍高于2019年的平均水平

尽管金价下跌,但6月份中国黄金ETF持仓量仍上涨
为进一步加强经济增长,缓解大宗商品价格上涨对下游行业利润率的压力,中国人民银行7月9日宣布下调地方银行存款准备金率。自7月15日起生效的存款准备金率下调将降低经济中的借贷成本,从而刺激国内需求,并可能在未来几个月支撑中国的黄金消费。

黄金(T+D)和黄金期货的交易量仍然不温不火。尽管上个月黄金(T+D)累计交易量出现12%的m-o-m反弹,但仍比2020年1649吨的平均水平低59%。6月份上海期货交易所黄金期货交易量为3908吨,同比下降3.7%。

6月份黄金(T+D)和黄金期货交易量稳定

上海商品交易所流动性最强的保证金交易黄金合约和上海期货交易所黄金期货的月度交易量*

尽管金价下跌,但6月份中国黄金ETF持仓量仍上涨
*SGE和SHFE黄金合约的交易量对双方都有影响。

中国黄金ETF控股公司6月份增加了21吨(1.23亿美元,7.95亿元人民币),总计687吨(40亿美元,260亿元人民币)。上半月,随着金价走弱,中国投资者对黄金etf失去了兴趣,这导致中国黄金ETF集体持股量下降1.7吨。

不过,随着金价下跌加速,下半月中国黄金ETF持仓量增加3.8t。这可能是由于当地投资者利用较低的黄金价格来建立长期黄金敞口或进入市场。

投资者对黄金ETF的配置在6月末明显增加

尽管金价下跌,但6月份中国黄金ETF持仓量仍上涨
6月份,上海黄金交易所的黄金提现量增加了27.7吨/月,总计132.8吨。从我们与业内人士的交谈中可以看出,4月和5月黄金提取量下降,加上消费相对强劲,可能导致了对当地黄金制造商补充库存的更大需求。因此,在此前两个月的下跌之后,他们从上海黄金交易所撤资的势头在6月份出现了反弹。

6月份,中国实物黄金批发需求出现反弹

尽管金价下跌,但6月份中国黄金ETF持仓量仍上涨
5月中国黄金进口量为67.6吨,同比增长65t,比2019年5月下降3吨。在大流行导致的当地黄金需求大幅下降和严格边境管制的背景下,2020年中国黄金进口量有所减弱。但随着全球大流行的缓解和当地需求的改善,中国对黄金进口的胃口自2021年初以来一直在恢复,并逐渐恢复到大流行前水平。

中国黄金进口量正接近大流行前水平

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6月份,上海至伦敦的黄金价差平均为每盎司4美元,为2020年12月以来的最低水平。如前所述在我之前的博客,中国投资者风险偏好较高的西方同行相比,中国黄金市场的监管更加严格的期望,

到今年7月为止,本地金价的息差已恢复到溢价水平。正如我们的分析显示的那样,由于黄金需求和需求预期保持健康,我们在6月份看到的本地黄金价格折让可能是短期的。

上海至伦敦的黄金价差在6月份转为负值

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