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美联储对通胀持乐观态度,而企业却对通胀持悲观态度

美联储可能会淡化通胀挥之不去的风险,但那些可以说是最佳有利位置的公司——公司本身——对价格上涨持不那么乐观的看法。

美联储对通胀持乐观态度,而企业却对通胀持悲观态度

就在上周,Conagra Brands Inc. 和 PepsiCo Inc. 表示更高的投入成本将不仅仅是昙花一现。相反,他们预计未来几个月从原材料到劳动力的一切都将继续昂贵得多。

7 月 13 日,百事可乐首席财务官休约翰斯顿在接受彭博电视采访时说:“我不会认为这将是暂时的。它会伴随我们度过明年的大部分时间。”

如果这些预测准确,股票投资者最终将不得不考虑持续的通胀环境。到目前为止,他们一直自满,这推动了科技股和其他估值较高的集团的反弹,这些集团在美国国债收益率下跌时表现良好。但康涅狄格州斯坦福德 MKM 首席经济学家兼市场策略师迈克尔·达尔达 (Michael Darda) 表示,如果通胀持续高企且收益率攀升,这种情况可能会迅速改变。

他在 7 月 14 日的一份研究报告中写道:“我们看到这些行业的风险正在增加,这些行业很容易受到实际利率逆转或通胀预期上升的影响。”

舒缓市场

上周,美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 保证成本上升仍可控制,这有助于安抚市场,尤其是在 7 月 13 日的报告显示上个月消费者价格指数涨幅为 2008 年以来最大之后。

10 年期美国国债收益率从 7 月 13 日的约 1.42% 下跌至 7 月 16 日的低于 1.30%。标准普尔 500 指数下跌 1%,但仍与本月早些时候创下的纪录高位相距甚远。尽管股市普遍下跌,但苹果公司和微软公司等大型科技股延续了近期的涨势。

与此同时,通货膨胀和公司将成本转嫁给客户的能力已成为本财报季的最大主题之一。本月彭博追踪的标准普尔 500 指数公司的财报电话会议中有 87% 提到了通胀,而去年同期为 33%。

在 Conagra 7 月 13 日的电话会议上,49 次提到通货膨胀。Vlasic 泡菜和 Slim Jim 零食的制造商在下调本财年的利润预期后股价下跌,因为它预计较高的投入成本会影响利润率。两名分析师下调了对该股的评级,该股下跌 3.5%,为一个月来最大单周跌幅。

百事可乐的表现更好,因为尽管有通胀警告,投资者仍对其利润和收入增长预测感到高兴。该公司首席财务官约翰斯顿表示,客户愿意为其产品支付更多费用,这有助于抵消更高的投入成本。该股上涨 4.2%,创下 3 月以来的最佳表现,周五收盘创下历史新高。

银行没问题

当然,有很多高管认为对通胀失控的担忧被夸大了。在上周摩根大通公司的财报电话会议上,首席执行官杰米戴蒙告诉分析师,通胀可能比美联储预期的更糟,但如果就业机会充足且增长保持强劲,“这不会产生任何影响”。与此同时,高盛集团首席执行官大卫所罗门表示,他预计通胀压力将是暂时的,“任何由此产生的风险都可以得到充分管理。” KBW 银行指数当周下跌 2.4%,为一个月来最大跌幅。

也就是说,这些更乐观的观点并不特别令人惊讶,因为如果通胀飙升,预计金融公司的表现会很好。

JMP 证券分析师德文瑞安表示,“一定程度的通胀是绝对可以吸收的,而且在利率上升的情况下,这可能对银行有利”。

本周,当 Chipotle Mexican Grill Inc. 和 Coca-Cola Co. 公布收益时,抵消通胀影响的能力可能会成为投资者的首要考虑。

Glenview Trust Co 首席投资官比尔·斯通 (Bill Stone) 表示:“第二季度的经济非常强劲,所以我预计大多数公司即使在收入方面也不会超过底线。”完全是关于他们是否可以传递价格上涨。”

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