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NASA宣布给予Northrop 9.35亿美元建造月球空间站

关键点

诺斯罗普作为“唯一来源”供应商赢得了这份合同。其最新的合同是模块建造。之前的合同是模块设计。设计和施工的总价值现已超过 11 亿美元。

赢得政府合同的最佳方式是什么?如果您询问 Northrop Grumman (纽约证券交易所股票代码:NOC),他们可能会告诉您:确保您是唯一能够投标的公司!

你可能还记得,大约两年前,美国宇航局宣布计划授予诺斯罗普格鲁曼公司一份独家合同,以建造一个“最小居住舱”,宇航员将在计划中的月球门户空间站上居住。当时,并不清楚这份合同对诺斯罗普来说值多少钱——我估计为 3.39 亿美元。但似乎我的估计是错误的。

事实证明,正确的数字是其三倍。

Northrop 不必与任何其他公司竞争来建造栖息地模块这一事实已经表明,这对公司来说将是一份非常有利可图的合同。去年,当美国宇航局正式确认诺斯罗普将收到建造居住舱的合同——现在被称为居住和后勤前哨,或 HALO——时,我们对公司的盈利能力有了初步的了解。仅为设计该模块就支付了最初的 1.87 亿美元。

上周,当 NASA 宣布将以 9.35 亿美元的价格授予诺斯罗普一份额外的“固定价格合同”来建造和测试 HALO 时,另一只鞋掉了下来。需要明确的是,这是在已经授予的 1.87 亿美元之外。

结果:HALO 对 Northrop 的总价值已经超过 11 亿美元——是我最初最佳猜测的三倍。

11亿美元买什么

那么 NASA 会用它的钱得到什么呢?

“源自诺斯罗普格鲁曼公司非常成功的天鹅座航天器”(诺斯罗普说),HALO 将提供类似于天鹅座的载货能力的生活空间——大约 19 立方米,或者大致相当于“小型工作室公寓”的大小,美国宇航局说。作为整个月球门户的“枢纽”,HALO 将包括足以容纳四名宇航员一次 30 天的生活区、指挥和控制系统以及三个航天器可以连接的对接端口,或者 NASA 未来可能会连接的对接端口附加模块 - 也许也由 Northrop 构建。

但首先诺斯罗普·格鲁曼公司必须建造 HALO,然后将其连接到 Maxar Technologies(纽约证券交易所代码:MAXR)正在建造的月球网关动力和推进元件,然后测试这两个元件是否能一起正常工作。然后,诺斯罗普将为 SpaceX 在 2024 年 11 月发射的猎鹰重型火箭上发射组装的空间站做准备。(如果你还记得,那是让宇航员在 2024 年重返月球的最后期限——而不是 2028 年最初设想——这促使 NASA 首先将 HALO 合同授予诺斯罗普“唯一来源”。)

对诺斯罗普格鲁曼公司的投资者意味着什么

当然,无论诺斯罗普如何拿到合同,现在重要的是诺斯罗普已经拿到了——以及随之而来的 11 亿美元的收入。

这对诺斯罗普及其股东价值多少,以美元和美分的利润计算?至少,我认为投资者可以指望诺斯罗普的营业利润率至少达到标准普尔全球市场情报数据显示其空间系统业务去年获得的 10.2% 的营业利润率。鉴于这项工作的唯一来源性质,以及诺斯罗普收取的 HALO 基本天鹅座航天器成本的三倍以上这一事实,我不会惊讶地看到运营利润率接近诺斯罗普在 10.7% 的收入2019 年,它在 2018 年获得的 11%——甚至更高。

NASA宣布给予Northrop 9.35亿美元建造月球空间站

不过,将其大致控制在 11% 的水平上,诺斯罗普的股东可能会期望这份单一合同为公司带来至少 1.2 亿美元的营业利润——或每股约 0.75 美元。在接下来的三年里,诺斯罗普每年的额外收入增长应该会达到大约 1%,超过它在没有 HALO 工作的情况下的收入。

这对诺斯罗普来说是一笔不错的意外收获,也是在美国宇航局将诺斯罗普的 OmegA 火箭从今年早些时候发射卫星任务的竞赛中剔除之后的一个不错的安慰奖。展望未来,诺斯罗普利润丰厚的太空业务的未来可能在很大程度上取决于该公司赢得工作建筑太空基础设施合同的能力,例如 HALO 交易。

投资者面临的最大风险:大多数合同可能不是独家来源。

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