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中信建投:维持众安在线(06060)“买入”评级 目标价60.8港元

中信建投:维持众安在线(06060)“买入”评级 目标价60.8港元

智通财经APP获悉,中信建投发布研究报告称,维持众安在线(06060)“买入”评级,根据分部估值法,予保险业务21年3倍PB,科技输出业务21年15倍PS,得出目标价为60.8港元,该行认为公司股价向上空间非常大,且当前互联网医疗板块还未单独估值,随着业务发展壮大未来估值仍有很大提升空间。

报告中称,公司作为互联网保险巨头展现显著的alpha,同比/环比增速都明显高于传统保险行业。2021年H1上市保险公司的原保费增速平均水平在个位数,甚至部分公司出现负增长,按银保监会口径,1-5月财产险增速为-1.26%;众安不仅同比数据(+44.4%)亮眼,5-6月环比增速分别高达26.30%、17.16%,因此目前众安的保费高增速,不只是依托低基数效应,而是公司保险业务良性发展的体现。

该行认为,上半年保费高增长的动能来自于:1)疫情常态化下,保险在线销售渠道的重要性明显提升;2)受益于被保人结构向年轻一代转移的宏观趋势;3)随着广告营销监管收紧,在线教育公司纷纷退出投放,众安的投放ROI也出现明显上升。

中信建投称,健康生态和数字生活的保费贡献率维持高位。众安的健康版图延伸到“医+药+险”的方方面面,通过医疗服务、健康管理来提升客户粘性,互联网医院服务已经全面融入尊享一生产品,在严肃医疗产品的基础上,不断推陈出新消费性医疗保险产品提高转化率和变现效率,预计2021上半年健康生态产品增速超过25%;同时,由于疫情服务,航运险增速较快,其他创新产品也不断丰富产品保持高增长,预计数字生活产品上半年总体增速超过30%。

报告提到,公司科技输出业务成长性继续显著。受益于保险行业数字化转型加速和对日本销售的快速增长,预计上半年科技业务增速超过60%。从收入结构上看,得益于SaaS模式的占比的提升,整体亏损继续收窄。

本文轉自智通財經,如要了解詳細內容可以訪問原站查詢。

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