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除了馬斯克,內部人士都在拋售的特斯拉(TSLA.US),還能繼續持有嗎?

除了馬斯克,內部人士都在拋售的特斯拉(TSLA.US),還能繼續持有嗎?

智通財經APP觀察到,上個月,關于作為創始人兼首席執行官的埃隆·馬斯克出售特斯拉(TSLA.US)股票的新聞報道鋪天蓋地。但事實上,除了馬斯克之外,特斯拉董事會和高管自9月初以來便在出售手中持有的自家公司股票

這讓投資者感到困惑。如果就連特斯拉的內部人士都認為現在是獲利了結的好時機,那為什么還要繼續持有這只股票?這家公司真的值1萬億美元的市值(超過全球其他所有車企市值之和)嗎?

1、內部人士加速出售持股

假如投資者認為,特斯拉內部人士對長期銷售趨勢、未來盈利和現金流等指標有更好的把握,并且對該股的歷史基礎價值有一個具體的概念,那么該公司內部人士驚人的清盤勢頭就非常令人擔憂了。

截至11月23日的三個月時間里,該公司內部人士出售了價值100億美元的股票,約占其市值的1%;根據納斯達克交易所的追蹤數據,與之前9個月相比,被清算的股票增加了20倍。以下是自9月7日以來的內部交易情況。

當然,內部人士和管理層仍然控制著18%左右的流通股,他們在這個秋季出售的股份僅占凈持股的5%。然而,如果這些內部人士急于拋售手中的持股并在2022年繼續清盤,單就他們的拋售量就可能限制住股價。

分析認為,特斯拉內部人士當下拋售持股的主要原因是:競爭正變得越來越激烈。電動汽車公司在全球各地如雨后春筍般涌現出來,各大汽車制造商也在全力投入其中,甚至連Alphabet(GOOGL.US)和蘋果(AAPL.US)等科技巨頭都在研發自己的自動駕駛汽車,而這些科技巨頭還擁有著巨額的現金。

2、估值問題

如果新的競爭對手的出現導致特斯拉銷量增長放緩,那么該股需要依靠什么來支撐目前的高股價呢?答案很可能是,沒有多少能支撐當前股價的價值所在。

過去50年,高增長公司的市盈率在50倍以下,市銷率在10倍以下。假設特斯拉股價在未來一年達到約每股1100美元,那么該股的市盈率則為127倍,市銷率為15倍,均遠高于歷史數據。因此,如果到2023年激烈的市場競爭對其增長造成巨大拖累,那么特斯拉股價回調50%至500美元似乎是相當合理的。

其他估值指標同樣顯示出,即使特斯拉高速增長的勢頭得以維持下去,目前這只股票仍然很昂貴。當前的定價可能已經達到了完美的水平,未來的利好或許無法把股價推高到現在的1000美元以上。從2019年的40美元飆升到2021年11月初的1243美元,這樣的事情是很罕見且不太可能重復的。

因此,從定價到業績、現金流和賬面價值來看,特斯拉目前的基本估值大約是有史以來最高的。

此外,其企業價值(EV)相對于息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)的比值是極高的。盡管低于該股11年交易歷史上的最高點,但在通脹率為6%的情況下,147倍的EV/EBITDA是不合理的。

一些數據分析顯示,如果EV/EBITDA這一比值接近目前標普500指數的20倍(與通脹相比仍處于高位),那么現金EBITDA收益需要連續三年每年翻一番、或者連續5年每年增長50%。

問題是,特斯拉目前就已經開始在面臨激烈的市場競爭。如果到2024/2025年,特斯拉就已經轉變為一家低增長的公司,周圍有著10家乃至20家大型電動汽車公司,那它還值多少市值?

3、技術動能指標乏力

特斯拉短期內的上行勢頭看起來還不錯,但在接下來的3個月里,領先的大型科技公司擁有更強勁的長期增長勢頭。回顧2019年以來特斯拉的股價和銷量走勢,自1月股價達到900美元以后,該股背后幾乎沒有動能支撐。

過去18個月里,累積/派發線(Accumulation/Distribution Line)、負成交量指標(Negative Volume Index)和平衡交易量指標(On Balance Volume)這些動量指標都處于明顯的上行放緩中。而在2021年的大部分時間里,它們都處于停滯狀態。

對持有特斯拉股票的投資者而言,這與內部人士加速拋售手中持股一樣是一個警告信號。

4、總結

各大汽車制造商在電動汽車領域的巨額支出意味著,對于股東而言,特斯拉的長期未來可能與2019年股價還是40美元時截然不同,情況可能無法像過去那樣樂觀。

分析認為,考慮到愈發激烈的競爭及整車利潤率的下降,到2022年底,特斯拉股價跌至500美元的可能性與升至1500美元的可能性差不多。從很多方面來看,特斯拉存在估值過高的情況。因此,如果投資者把特斯拉作為最大的投資組合頭寸是相當冒險的,該股在短期內從1100美元水平繼續上漲2到3倍的可能性非常渺茫。

本文轉自智通財經,如要了解詳細內容可以訪問原站查詢。

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