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天風證券:維持阿里巴巴-SW(09988)“買入”評級 升級“多元化治理”戰略 提升組織效率

天風證券:維持阿里巴巴-SW(09988)“買入”評級 升級“多元化治理”戰略 提升組織效率

智通財經APP獲悉,天風證券發布研究報告稱,維持阿里巴巴-SW(09988)“買入”評級,當前公司仍然面對外部經濟、政策以及行業競爭多方壓力,但基本面仍具韌性,關注公司在人事變動及組織效率提升下,得到競爭力提升以及業績修復。

事件:阿里巴巴宣布組織架構調整。12月6日,阿里巴巴董事會主席兼CEO張勇發出內部信,宣布公司升級“多元化治理”體系,任命戴珊(蘇荃)和蔣凡分別負責新設立的“中國數字商業”和“海外數字商業”兩大板塊(2022年1月1日起生效)。

同時,武衛(Maggie)將從2022年3月31日起不再擔任集團首席財務官(CFO),屆時由集團副首席財務官(副CFO)徐宏(Toby)接任。

天風證券主要觀點如下:

阿里升級“多元化治理”戰略,提升組織效率應對變局。

阿里CEO張勇在2015年以降本增效為初衷推行“中臺戰略”,隨著競爭環境日趨復雜,阿里以敏捷組織為核心多次進行組織調整,先后在阿里云(張建鋒負責)、B系事業群(戴珊負責)、LBS(基于地理位置服務,俞永福負責)推行了板塊治理模式,以經營責任制驅動業務發展。阿里此次再一次進行多元化治理體系升級,有利于公司在各個業務領域用更清晰的戰略藍圖、更敏捷的組織面向未來,應對多業務領域的競爭,創造長期價值。

戴珊、蔣凡新任中國、海外數字商業板塊負責人,聚焦內需、發力全球化。

阿里此次組織升級,設立的“中國數字商業板塊”和“海外數字商業板塊”,體現阿里巴巴聚焦內需、發力全球化的戰略意圖。

1)此次調整后戴珊將代表阿里巴巴集團分管大淘寶(包括淘寶、天貓、阿里媽媽)、B2C零售事業群、淘菜菜、淘特和1688等業務,共同形成“中國數字商業板塊”。戴珊為阿里十八羅漢之一,歷任首席人才官、B2B事業群總裁等職位,在阿里集團壯大過程中積累了充足的威望與豐富的一線業務經驗,戴珊分管的B系下淘特和MMC均為阿里目前戰略性投入項目。此次調整下戴珊接管大淘寶,阿里中國線上零售板塊多條線業務在管理上得到統一,同時有利于促進阿里toB和toC線上零售業務的協同發展,共同深耕中國內需市場。

2)此次調整后蔣凡作為集團總裁,將分管全球速賣通(AliExpress)和國際貿易(ICBU)兩個海外業務,以及Lazada等面向海外市場的多家子公司,共同形成“海外數字商業板塊”。蔣凡在“大淘寶”工作七年,曾任天貓、淘寶雙總裁,為淘寶的無線化、個性化和內容化發展做出重要貢獻。

阿里巴巴過去幾年海外市場獲得了高速成長,年活躍用戶數達到2.85億,但距離阿里巴巴到2036年“服務全球20億消費者”的愿景,海外市場還有較大的發展空間。此次蔣凡履新海外業務負責人,有望在海外零售市場發揮業務優勢,深入海外消費者、產品洞察,助力阿里推進全球化戰略。

專業財務人接棒CFO,助力阿里向好發展。

2022年4月1日起武衛將不再擔任CFO一職,由副CFO徐宏接任,武衛將繼續擔任集團執行董事,并擔任集團董事會下設的可持續發展委員會成員,阿里在內部信中肯定了武衛為阿里巴巴做出的卓越的歷史貢獻。徐宏于1996年加入普華永道,并曾擔任合伙人11年,任多家上市公司非執行董事,于2018年7月加入阿里巴巴,至今徐宏已經逐步擔起了集團財務管理以及戰略投資工作的重擔,后期將繼續助力阿里向好發展。

盈利預測:預期FY2022-FY2024收入分別為8769億元/10355億元/11949億元,同比增長22.3%/18.1%/15.4%;FY2022-FY2024調整后歸屬股東凈利潤(Non-GAAP)1615/1673/1794億元,同比變化-9.7%/3.6%/7.2%。2021年12月6日美股收盤價對應FY2022-FY2024年PE分別為16/13.2/11倍。

風險提示:電商行業競爭加劇;新零售業務進展不及預期;云計算業務增速恢復不及預期;公司利潤增長不及預期;其他監管風險。

本文轉自智通財經,如要了解詳細內容可以訪問原站查詢。

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