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新股研報 | 雍禾醫療(02279)今起招股,基石認購比例高,具有一定叫座力

新股研報 | 雍禾醫療(02279)今起招股,基石認購比例高,具有一定叫座力

智通財經APP獲悉,雍禾醫療(02279)專注提供毛發醫療服務,包括植發醫療、醫療養固、常規養護以及其他配套服務,在內地經營健發品牌「史云遜」的植發醫療機構。

招股日期︰12月1日至6日

上市日期︰12月13日

聯席保薦人︰摩根士丹利、中金

收款行︰中銀香港

發售9,442.4萬股,約90%配售,約10%公開發售,另有15%超額配股權

每股招股價為15.8元,集資最多14.92億元,占總市值約18%,上市開支約1.11億人民幣

按每手500股,入場費7,979.61元

以招股價15.8元計算,市值約82.15億元(以20年經調整純利約1.68億人民幣計算,市盈率約40.7倍)

截至21年6月底 ,平均資產凈值約5.34億人民幣

公開發售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

業務︰

18至20年收入分別為9.34億人民幣、12.2億人民幣、16.3億人民幣,21年首六個月收入為10.5億人民幣。

18至20年毛利分別為7.02億人民幣、8.89億人民幣、12.2億人民幣,21年首六個月毛利為7.75億人民幣。

18至20年純利分別為5,350萬人民幣、3,562萬人民幣、1.63億人民幣,21年首六個月純利為4,044萬人民幣。

18至20年經調整純利分別為5,350萬人民幣、3,562萬人民幣、1.68億人民幣,21年首六個月經調整純利為4,904萬人民幣(若不涉及上市開支)。

公司目前估計于21年的純利將較20年有所減少。截至21年6月底止六個月,與20年同期相比,收入出現顯著增長,而由于中國若干地區出現新冠肺炎病例區域性復發,于21年下半年的收入增長可能會受到負面影響。同時,與20年相比,預期經營開支將在21年大幅增加,乃主要由于銷售及營銷開支、行政開支增加。由于存在該等因素,目前估計于21年的純利將較20年有所減少。

公司創始人張玉先生于05年在北京開始經營植發業務。張先生認識到中國植發業務的增長潛力,便著手建立獨立的植發品牌。于10年,張先生首次建立「雍禾」品牌的植發業務。經過多年的奉獻及承諾,公司已將植發業務發展到市場領先地位。

按20年相關所服務產生的總收入計,公司是中國植發醫療服務及醫療養固服務市場規模最大的企業,分別占有10.5%及4.3%的市場份額,在中國排名均為第一。

公司在全國52個城市經營53家醫療機構,為中國最大及覆蓋面最廣的連鎖植發醫療機構。于往績記錄期間,公司于中國內地新開設29家醫療機構及于香港收購一家醫療機構,在中國的所有連鎖植發醫療機構中規模實現最快增長,增速遠超行業第二名。

公司內部專業醫務人員是毛發醫療服務的核心,公司已建立一支由1,233人組成的行業內規模最大的專業醫療團隊,其中包括246名注冊醫生及919名護士,而公司絕大部分客戶群由個人客戶組成。

公司表示集團業務現時以植發醫療,不過植發僅僅是毛發治療的其中一種,未來會往毛發業務轉型,開拓產業上下游業務。至于門店方面,集團每年平均新開7至10家門店,預計未來擴張速度不會較以往慢,而現時門店以中國一、二線城市為主,未來3年將擴展至三線城市,亦計劃于北上廣深等城市開設兩家門店。

集資所得其中約42.1%將用于在中國現有植發醫療機構擴充和升級;約17.5%用作產品創新;約9.7%用作研發以前沿技術提升服務;約23.4%用作提升品牌知名度;約1.6%用作結清收購顯赫植發應付關聯方新絲域的未償還結余;約5.7%用作營運資金及一般企業用途。

基石投資者︰

引入10名基石投資者,合共認購9,700萬美元(約7.55億港元),其中包括開城資本認購2,000萬美元,易方達、IDG資本、Hudson Bay、清池資本、禮來亞洲、WT Capital分別認購1,000萬美元,常春藤資產管理認購700萬美元,按中間價計算,約占發售股份50.64 %,設6個月禁售期。

上市后主要股東架構︰

董事長張玉先生持股34.91%

執行董事張輝先生持股4.62%

CPEChina Fund持股35.34%

其他前期股東持股6.97%

其他公眾股東持股18.16%

簡評︰

雍禾醫療(02279)專注提供毛發醫療服務,包括植發醫療、醫療養固、常規養護以及其他配套服務。

以招股價15.8元計算,市值約82.15億元,以20年經調整純利約1.68億人民幣計算,市盈率約40.7倍。

引入10名基石投資者,合共認購9,700萬美元(約7.55億港元),按中間價計算,約占發售股份50.64 %,設6個月禁售期,取貨比例十分高,具有一定的叫座力。

本文由“信誠證券”供稿,作者:信誠證券分析師陳伯豪;智通財經編輯:韓永昌。

本文轉自智通財經,如要了解詳細內容可以訪問原站查詢。

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